Las 4 razones por las que las salidas a bolsa de la IA "cambian el auge del sector para siempre"

Las salidas a bolsa de los gigantes de la inteligencia artificial (IA) se han convertido en las grandes protagonistas del mercado este año, a pesar de que OpenAI estudia posponer su debut hasta 2027 debido a las turbulencias en las primeras jornadas de cotización de SpaceX, que ha sacudido Wall Street con su llegada el mes pasado.

Además, el mercado espera también el debut de Anthropic, la compañía que ha creado algunos de los modelos de IA más potentes de los últimos tiempos. Estas salidas a bolsa se convertirán previsiblemente en las más grandes de la historia, y los expertos de Deutsche Bank creen que "cambian el auge del sector para siempre" por cuatro motivos.

1. MAYOR TRANSPARENCIA

En primer lugar, los estrategas del banco germano aseguran que estas salidas a bolsa generan "mayor transparencia en las finanzas y los modelos de negocio", ya que "nada agudiza tanto la mente de un emprendedor -y su modelo de negocio- como la perspectiva de una oferta pública de venta (OPV)".

"Es una decisión que pueden tomar con cierto recelo, dada la obligación de abrir sus puertas y explicar detalladamente sus finanzas, su modelo de negocio y sus perspectivas. Para prepararse para una OPV, las empresas de IA deberán elaborar informes con los estándares exigidos a las empresas cotizadas, así como indicadores de rendimiento creíbles, análisis de riesgos y previsiones", comentan.

Además, las compañías también tendrán que realizar "las divulgaciones pertinentes sobre un número creciente de demandas relacionadas con derechos de autor, supuesta negligencia en materia de seguridad y gobierno corporativo".

"Asimismo, es posible que deban reformularse las políticas de remuneración, incorporando métricas públicas de retribución vinculada al rendimiento para la dirección y mecanismos para la consolidación de acciones por parte de los empleados", agregan.

2. DIVERSIDAD EN LA FINANCIACIÓN

Los analistas de Deutsche Bank también detectan unas "fuentes de financiación más diversas... y mayor gasto", y es que "la IA es una carrera armamentística por la capacidad de cómputo que enfrenta a empresas emergentes (startups) con los proveedores de hiperescala ya consolidados".

"Los desarrolladores de modelos especializados se encuentran en desventaja frente a empresas como Google (filial de Alphabet), que dispone de amplias infraestructuras de computación en la nube y genera unos 50.000 millones de dólares trimestrales en efectivo operativo, recursos que puede reinvertir para adquirir aún más capacidad", destacan.

Además, las empresas privadas "no pueden recurrir indefinidamente al mismo grupo de inversores", mientras que "una financiación abundante en los mercados públicos rompería el ciclo de dependencia de las inversiones multimillonarias fragmentadas y de los complejos acuerdos de financiación que han caracterizado a las empresas líderes en los últimos meses".

"Sin duda, no ha sido un mal momento para captar capital privado. La tendencia de tres años de escasez en la inversión de capital riesgo se revirtió el año pasado, cuando los inversores inyectaron 425.000 millones de dólares -un aumento de casi un tercio respecto al año anterior- en más de 24.000 empresas", agregan.

3. MAYOR "RENDICIÓN DE CUENTAS"

El tercer aspecto que destacan los expertos es que estas salidas a bolsa de los gigantes de la IA generan una "mayor rendición de cuentas por sus acciones y por las de la industria".

"En su nivel más básico, las empresas cotizadas están sometidas a estándares más exigentes en materia de coherencia y rendición de cuentas. Por ejemplo, OpenAI ha recibido críticas por dar marcha atrás en su oposición inicial a la publicidad con el objetivo de construir un modelo de negocio más sostenible. Sus detractores sostienen que las conversaciones podrían verse sesgadas por intereses comerciales", aseguran.

Más allá de eso, OpenAI y Anthropic "ya han experimentado los desafíos políticos que les aguardan como empresas públicas".

"Anthropic fue incluida en una lista negra por el Departamento de Defensa de EEUU en febrero por negarse a permitir que Claude se utilizara en armas autónomas y sistemas de vigilancia masiva. La disputa le costó a Anthropic un contrato de 200 millones de dólares y actualmente se dirime en los tribunales. Por su parte, OpenAI recibió críticas desde el otro bando tras cerrar un acuerdo para sustituir a Anthropic", recuerdan.

4. UNA "NUEVA ERA" PARA LAS VALORACIONES

Por último, estos estrategas señalan que la llegada a bolsa de los gigantes de la IA trae consigo "una nueva era para comparar valoraciones con empresas similares... y con el pasado".

"Parte de la inquietud ante una posible burbuja de la IA radica en la falta de empresas cotizadas y aptas para la inversión que se dediquen exclusivamente a este sector y sirvan de referencia. La salida a bolsa de OpenAI o Anthropic cubriría un vacío importante", subrayan.

También destacan que "el sentimiento en torno a la IA ha impulsado gran parte del mercado desde el lanzamiento de ChatGPT", mientras que "las expectativas de ganancias derivadas de la inversión y la productividad ayudan a explicar el ascenso de dos tercios registrado por el índice S&P 500 durante ese periodo".

"Dicha trayectoria ha sido accidentada, con fuertes altibajos semanales a medida que distintos sectores -como el software, los semiconductores o las empresas de infraestructura- ganaban y perdían el favor del mercado. Los inversores se han volcado en una lista concentrada y cambiante de empresas que facilitan o adoptan la IA, alejándose de aquellas que podrían verse perjudicadas", concluyen.