¿Habrá sorpresas en las cuentas de Repsol? "El apagón debería registrar un impacto relevante"

Repsol publica los resultados del segundo trimestre este jueves 24 de julio y los analistas no prevén que haya sorpresas en las cifras. Lo que sí que esperan es que el apagón eléctrico en España del pasado 28 de abril "debería registrar un impacto relevante". Además, creen que la atención se centrará en las expectativas y en un nuevo programa de recompra de acciones.

"No esperamos sorpresas en los resultados de Repsol, toda vez que ya adelantaron las principales cifras operativas del segundo trimestre de 2025 en el 'trading statement' publicado el pasado 8 de julio", señalan los expertos de Renta 4.

En este documento, la petrolera adelantó que su producción se había reducido un 5,4% en el segundo trimestre del año en comparación con el mismo periodo del ejercicio anterior, lo que supone 557.000 barriles equivalentes de petróleo al día, y que había registrado una caída del 6,3% en el margen de refino durante el mismo periodo.

En el negocio industrial, los analistas dan por hecho que "el apagón eléctrico en España del pasado 28 de abril debería registrar un impacto relevante, con la utilización de la capacidad de destilación cayendo hasta el 74%".

En este sentido, fuentes conocedoras han informado a 'Bloomberg' que los cortes de suministro en España probablemente costarán 170 millones de euros a Repsol en pérdidas en refinerías y plantas químicas el trimestre pasado. Concretamente, habría provocado pérdidas estimadas en unos 100 millones de euros en cinco refinerías y 40 millones en tres plantas químicas. Los cortes de electricidad menores probablemente costaron unos 30 millones de euros.

En cuanto a la cifras concretas del segundo trimestre, desde Renta 4 estiman un resultado operativo (EBIT) de 887 millones de euros, frente a los 942 millones de euros previstos por el consenso. Mientras que calculan que el resultado neto ajustado será de 462 millones de euros, en comparación con los 499 millones de euros esperados por el consenso. Esto supone un 35% y un 46% menos interanual, respectivamente.

Por su parte, sobre la generación de caja, prevén un cash flow operativo similar al del primer trimestre, cercano a los 1.200 millones de euros, mientras que las inversiones del periodo y la ejecución del programa de recompra de acciones deberían incrementar la deuda hasta unos 6.100 millones de euros, solo parcialmente compensado por la venta de los proyectos renovables a Schroders Capital (alrededor de 100 millones de euros).

Cabe recordar que, en el primer trimestre del año, Repsol obtuvo un resultado neto de 366 millones de euros, un 62,2% menos respecto al mismo periodo del año anterior. El resultado ajustado, que mide específicamente el desempeño de los negocios, se situó en 651 millones de euros (-48,6%, comparado con el primer trimestre de 2024).

Respecto a la conferencia de resultados, en Renta 4 consideran que la atención se centrará en las expectativas futuras sobre los volúmenes de producción en 'upstream', los márgenes de refino y el anuncio de un nuevo programa de recompra de acciones.

Como detallan, el foco de atención estará, en primer lugar, "en las expectativas sobre la evolución de la producción de crudo y gas durante la segunda mitad del año, que podría estar en el rango alto de la guía (530-550k boe/d) gracias a la entrada en producción del proyecto Cypre, en Trinidad y Tobado (19k boe/d), Leon-Castile en vías de iniciar la producción en agosto (10k boe/d ‘25), el proyecto Lapa, en Brasil, avanzando hacia el inicio de la producción en noviembre (1,5k boe/d ’25, 4,5k boe/d ’26) y la primera fase de Pikka, bombeando el primer petróleo antes de fin de año".

En segundo lugar, esperan que Repsol "confirme su intención de rotar los activos solares de Outpost en EEUU pese al empeoramiento de las perspectivas para las renovables en el país tras las últimas modificaciones regulatorias, así como otros 700 MW en España, lo que permitiría alcanzar el objetivo de 2.000 millones de euros".

Por último, habiendo completado prácticamente el programa de recompras por 300 millones de euros, recomprando cerca de un 2% del capital, prevén el anuncio de un nuevo programa por, al menos, otros 400 millones de euros, "cumpliendo su compromiso de remuneración al accionista, con el reparto de 0,975 euros por acción en metálico y la adquisición de un mínimo de 700 millones de euros en acciones propias, lo que supone una remuneración total a precios actuales de casi el 13%", concluyen.