Micron pone a prueba el 'boom' de la IA con sus cuentas: ¿logrará convencer al mercado?

La gran protagonista de la semana en el mercado tiene nombre propio: Micron Technology. Y es que la compañía presentará los resultados de su tercer trimestre fiscal en medio de unas expectativas "altísimas", en una cita que pondrá a prueba el apetito inversor por la inteligencia artificial (IA). ¿Estará a la altura?

El consenso prevé unos ingresos de entre 33.500 y 34.700 millones de dólares, un beneficio por acción ajustado cercano a los 19-20 dólares y márgenes brutos superiores al 80%, todo ello gracias a la fuerte demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) utilizada en los servidores de IA.

De hecho, la propia compañía proyecta que su facturación se sitúe en el entorno de los 33.500 millones, con un beneficio por acción de hasta 19,15 dólares y un margen bruto de aproximadamente un 81%, lo que representaría uno de los niveles de rentabilidad más altos de su historia.

Así, Micron se ha convertido en la auténtica protagonista del rally de los semiconductores, lo que le ha permitido alcanzar, por primera vez, el billón de dólares de capitalización bursátil. Pero aunque sus acciones han subido más de un 700% en los últimos doce meses, UBS considera que aún tiene recorrido.

"A diferencia de periodos anteriores en los que los acuerdos de compra se basaban simplemente en el volumen, estos nuevos acuerdos a largo plazo 'mejorados' incorporan ahora duraciones más largas, compromisos de volumen fijos y, lo que es más importante, un marco de precios parcialmente fijo", señalan los expertos de la firma.

En Deutsche Bank también mantienen el optimismo y ven un potencial alcista del 47%, ya que la compañía se ha beneficiado en bolsa de la escasez de suministro de memoria, mientras la demanda se mantiene disparada ante el auge de la IA. Unas condiciones de mercado que en el banco alemán no creen que vayan a cambiar en el corto plazo.

Con este telón de fondo, "sus resultados servirán para evaluar si el fuerte ciclo de inversión en IA mantiene la intensidad observada durante los últimos trimestres", asegura Sergio Ávila, analista sénior de IG España.

"Los resultados de Micron serán el evento corporativo más importante de la semana, ya que la memoria se ha convertido en una de las mejores maneras de comprobar si el auge del gasto en centros de datos sigue siendo una realidad comercial y no un mito del mercado", afirma Stephen Innes, gestor de SPI Asset Management.

Por su parte, para Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote, Micron es una de las "acciones de IA más prometedoras del año", y considera que se está viendo impulsada por la "firme convicción de que el actual auge de los chips de memoria podría prolongarse indefinidamente".

"Pero puede que no sea así. Las nuevas tecnologías, más eficientes, podrían frenar la demanda de memoria y obligar a los inversores a reducir sus previsiones de ingresos futuros", añade.

A este respecto, "unas previsiones sólidas reforzarían el optimismo sobre el conjunto del sector de semiconductores, mientras que unas cifras por debajo de lo esperado podrían provocar recogidas de beneficios en buena parte del Nasdaq", puntualiza Ávila.

MÁS QUE EXPECTATIVAS

Es más, los estrategas ponen el foco en que el 'boom' de la IA ahora conlleva algo más que expectativas de ganancias. "Refleja confianza en todo el panorama económico. El gasto de las grandes tecnológicas se ha convertido en la prueba del mercado de que el futuro ya está en construcción. Los centros de datos, la red eléctrica, los complejos de chips, los sistemas de refrigeración, las redes de fibra óptica y la cadena de suministro industrial se han convertido en el equivalente moderno del auge ferroviario", dice Innes.

Además, remarca que "el mercado ha estado subiendo una escalera muy estrecha, y la IA ha estado cargando el piano. Mientras las ganancias, la cartera de pedidos y la inversión de capital sigan confirmando esta tendencia, la escalera puede seguir subiendo. Pero es peligroso suponer que el impulso equivale a la inmunidad".

En este sentido, este estratega comenta que los resultados de Micron son importantes, no solo para el ciclo de la memoria, sino para el panorama general de la infraestructura de IA. "Los inversores se fijarán menos en el trimestre que acaba de terminar y más en si las previsiones de la compañía respaldan la idea de que se trata de un ciclo de capacidad real, en lugar de un mercado que intenta valorar la perfección demasiado pronto".

"Unos precios sólidos, márgenes crecientes y comentarios optimistas sobre la memoria de alto ancho de banda reforzarían la idea de que el superciclo de inversión de capital sigue acelerándose. Unas perspectivas cautelosas, una menor visibilidad de los pedidos o cualquier indicio de que los clientes se están volviendo más selectivos tendrían repercusiones que trascenderían a una sola empresa de semiconductores", expone Innes.

Por lo tanto, "la verdadera prueba no será el trimestre en sí, sino si Micron logra convencer a los inversores de que el auge de la memoria para IA aún tiene margen de crecimiento. Con las valoraciones actuales, cualquier previsión que no sea espectacular podría decepcionar a un mercado acostumbrado a la perfección", concluye Ozkardeskaya.