Micron se corona como el nuevo rey de la IA: "El mercado premia una monetización creíble"

La inteligencia artificial (IA) tiene un nuevo rey: Micron Technology. Y es que la compañía se ha coronado en el mercado tras la publicación de unos resultados trimestrales que han superado todas las expectativas. Pero no solo eso. Las perspectivas de la empresa también han sorprendido para bien a unos inversores que "están premiando la demanda visible, una monetización creíble y una conversión real en beneficios".

Así lo cree Michel Saugné, CIO de La Financière de l’Échiquier (LFDE), para quien el debate en torno a la IA ha cambiado. "La cuestión ya no es si la IA importa. Importa. La cuestión ahora es dónde empiezan a hacerse visibles sus fundamentos económicos y dónde podemos observar una conversión real en beneficios".

En este sentido, considera que Micron es un ejemplo especialmente sintomático de este cambio, ya que ha sido una de las principales beneficiarias de la expansión de la temática de esta tecnología. "Esta situación demuestra que el mercado sigue premiando la IA, pero solo lo hace cuando la historia de beneficios es suficientemente real como para justificarlo. En este caso, la compañía está posicionada en una parte de la cadena de valor de la IA en la que la demanda es visible y la generación de beneficios ha sido real".

De hecho, sus cifras lo dejan claro. Micron ha obtenido un beneficio neto de 28.243 millones de dólares en su tercer trimestre fiscal 2026, muy por encima de los 1.885 millones cosechados en el mismo periodo del año anterior. Estas cifras se traducen en un beneficio por acción (BPA) de 24,67 dólares. Por su parte, los ingresos han sido de 41.460 millones de dólares, frente a los 23.860 millones del trimestre anterior y los 9.300 millones registrados en el ejercicio previo. Además, de cara al próximo trimestre, anticipa ingresos en el entorno de los 50.000 millones y un BPA de 30,73 dólares.

"La compañía presentó unos resultados sólidos, pero, lo que es más importante, superó con creces las expectativas de Wall Street tanto en ingresos como en beneficios, con unos ingresos de casi 41.500 millones de dólares frente a los 36.000 millones previstos, mientras que el beneficio por acción ajustado se situó en 25,11 dólares frente a los 21 previstos. Las previsiones para el trimestre actual también superaron ampliamente las expectativas: Micron espera unos ingresos de entre 49.000 y 51.000 millones de dólares frente a los aproximadamente 45.000 millones que había estimado el consenso", explica Ipek Ozkardeskaya analista sénior de Swissquote.

"El gran motor del crecimiento de Micron continúa siendo la IA. Las divisiones vinculadas a centros de datos incrementaron sus ventas un 415% interanual hasta representar ya el 61% de toda la facturación de la compañía. La fuerte demanda de memoria HBM, utilizada en los sistemas de IA más avanzados, sigue superando ampliamente la capacidad de producción del sector", señala el estratega Manuel Pinto.

Del mismo modo, en Bankinter subrayan que "las cifras de Micron fueron muy positivas, pero sobre todo las guías para el próximo trimestre presentaron un rango de Ingresos y BPAs ampliamente por encima de lo esperado por el consenso".

Por su parte, para Stephen Innes, gestor de SPI Asset Management, "Micron acaba de convertir lo que se suponía que sería un evento de presentación de resultados de alto riesgo en otro recordatorio de que, en este ciclo de IA, el cuello de botella se está convirtiendo cada vez más en el modelo de negocio".

Con todo, los expertos de Bankinter ponen el foco en que el CEO de la compañía ha lanzado mensajes muy positivos para el futuro afirmando que ven que la fuerte demanda de chips de memoria seguirá más allá de 2027 y que están firmando acuerdos estratégicos a largo plazo con clientes que les garantiza el flujo de negocio a futuro.

"En un mercado acostumbrado a preguntarse si las expectativas sobre la IA se han inflado demasiado, la respuesta de Micron fue contundente: la demanda no está disminuyendo; está superando a la oferta", añade Innes. "El mercado se ha centrado durante los últimos dos años en los aceleradores, las arquitecturas de red, la construcción de centros de datos y la carrera armamentística de inversión de capital de los hiperescaladores. Pero una fábrica de IA sin suficiente memoria es como un coche de Fórmula 1 sin depósito de combustible. Puede que Nvidia siga siendo el motor del sector, pero Micron, SK Hynix y Samsung controlan cada vez más la parte del sistema que determina la velocidad real de dicho motor".

"Seguimos considerando a Micron un valor a tener en cartera ya que se debería ver apoyado a futuro por los fuertes crecimientos esperados de la demanda de chips de IA y los bajos múltiplos de cotización frente al sector", dicen en Bankinter.

ACUERDOS ESTRATÉGICOS

Precisamente, uno de los anuncios más relevantes de Micron y que ha pasado casi desapercibido es que cuenta con 16 acuerdos estratégicos de suministro con algunos de sus principales clientes. Estos contratos, con una duración media de entre tres y cinco años, incluyen pagos anticipados, compromisos mínimos de compra y rangos de precios previamente pactados.

"Este cambio reduce uno de los principales riesgos históricos del negocio de memorias: la elevada volatilidad de los precios y de los márgenes. Según la propia compañía, estos acuerdos permiten mejorar la visibilidad sobre la demanda futura y suavizar los tradicionales ciclos del sector", comenta Pinto.

"No se trata de acuerdos informales alcanzados en el punto álgido de un ciclo económico. Son contratos plurianuales con cláusula de compra obligatoria, diseñados para asegurar el suministro, proteger las estrategias de los clientes y brindar a Micron una visibilidad de ingresos sin precedentes en el sector de la memoria", apostilla Innes.

En definitiva, Micron ha seducido al mercado con sus cuentas, ya que "vende algo más que chips. Vende certeza en el suministro en un entorno donde todas las principales plataformas de IA intentan asegurar suficiente memoria para evitar que la expansión de su infraestructura se vea obstaculizada por la escasez", concluyen en SPI Asset Management.