La inflación de EEUU marca la agenda del mercado y de la Fed: ¿acusará los aranceles?

El informe del IPC de junio de EEUU, que se conocerá este martes, es la cita macroeconómica más destacada de la semana, ya que puede terminar de definir la hoja de ruta de la Reserva Federal, que celebra su cónclave monetario a finales de mes. La gran cuestión es si los precios comenzarán a acusar los efectos de los aranceles que está implementando el presidente del país, Donald Trump.

Michael Hewson, jefe de análisis de CMC Markets, cree que, salvo un inesperado repunte de la inflación, la Fed se apoyará en la resistencia del mercado laboral y se "mantendrá cautelosa", lo que "probablemente seguirá irritando al presidente Trump, quien ha expresado cada vez más su deseo de que la Fed recorte las tasas de forma agresiva, dirigiendo sus comentarios más contundentes al presidente Powell".

"Sin embargo, es poco probable que Powell se inmute por nada de esto. Sabe que se irá en mayo del próximo año y, por lo tanto, es probable que esto lo haga más decidido a mantenerse firme cuando se trate de la necesidad de recortar las tasas, especialmente si los datos no respaldan la necesidad de hacerlo", asegura.

Cabe recordar que Trump ya anunció su decisión de buscar un relevo para Powell, quien concluye su mandato en mayo del año que viene, aunque en las últimas semanas ha asegurado que el presidente del banco central debería dimitir sin agotar el cargo, ya que le acusa de costar "una fortuna" al país en los tipos de interés que paga por su deuda.

Las actas de la última reunión de la Fed mostraron que "un par" de integrantes del organismo apoya una bajada de tipos este mes. Sin embargo, esta parece no ser la opción más esperada por el mercado, que anticipa una nueva pausa en el próximo cónclave con un 93% de probabilidad.

El banco central ha repetido en varias ocasiones que se mantendrá a la espera hasta conocer en detalle los efectos de los aranceles sobre los precios, que por el momento no han mostrado un gran impacto, ya que la inflación "parece estar mostrando signos de desaceleración".

El último informe de IPC en el país, relativo a mayo, mostró un incremento de una décima en el índice general, hasta el 2,4% en tasa interanual, aunque las previsiones anticipan un repunte mayor, ya que esperaban que comenzaran a manifestarse los efectos de la política comercial de Trump.

"En mayo, vimos un ligero aumento al 2,4%, desde el 2,3%, pero aún estamos muy por debajo del 3% de principios de año. Además, si bien la inflación general se encuentra cerca de los mínimos de este año, los precios subyacentes se muestran más rígidos, en el 2,8%, durante los últimos tres meses, mientras que la inflación de los alimentos subió ligeramente al 2,9% en mayo", comenta Hewson.

Sin embargo, no todos los datos son positivos, ya que "otras medidas aún muestran diversos grados de rigidez, en particular en lo que respecta a los precios pagados según las encuestas ISM, que aún se sitúan en torno a los 60 puntos porcentuales".

SE ESPERA UN REPUNTE

De cara a los datos de junio, los analistas de TD Securities esperan que el informe muestre "que la inflación subyacente repuntó hasta el 0,27% intermensual, tras la sorprendente caída del mes pasado al 0,13%".

"En detalle, prevemos que los precios de los bienes cobrarán impulso en junio, reflejando cierta repercusión arancelaria y recuperándose de la modesta contracción intermensual del mes pasado. Sin embargo, a diferencia de mayo, no esperamos que el segmento de servicios contribuya a contrarrestar esta fortaleza", explican.

En cuanto al índice general, proyectan "que la inflación también cobrará impulso en junio, registrando un 0,27% intermensual, impulsada por un aumento en el componente energético".

De cara al futuro, los analistas de la firma esperan que "la inflación subyacente de los bienes comience a registrar una aceleración intermensual en junio, a medida que los datos comiencen a reflejar de forma más amplia la repercusión arancelaria en los precios al consumidor".

"Sin embargo, anticipamos que el segmento subyacente cobrará un impulso más claro a medida que avance el tercer trimestre", matizan.

Como estrategia de inversión, aseguran que los valores del Tesoro de EEUU protegidos contra la inflación (TIPS, por sus iniciales en inglés), "podrían tener un buen desempeño en el futuro dado el perfil de 'carry', las previsiones de inflación y los riesgos de mayores recompras".