Gamesa publica mañana; los expertos advierten sobre la deuda

Se confesará ante el mercado después del cierre

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Bolsamania | 22 jul, 2013

BANCO SABADELL. Mañana al cierre del mercado, Gamesa publicará sus resultados correspondientes al segundo trimestre y al primer semestre de 2013. Además, los responsables del grupo, en concreto, Ignacio Martín, presidente ejecutivo, y Xabier Etxeberria, director general ejecutivo, ofrecerán a partir de las 18:30 horas una conferencia para explicar las cifras.

El consenso prevé que Gamesa registre un beneficio después de impuestos de 16 millones de euros, frente a las pérdidas de 33 millones de hace un año. En cuanto al EBIT, el mercado prevé que alcance los 50 millones (vs. 3 millones), y que las ventas ronden los 1.202 millones, lo que supondría una caída del 27,1% respecto a 2012.

PREVISIONES DE BANCO SABADELL

- Ventas: 1.077 millones (-34,7%).

- EBIT: 49,0 millones (vs. 3 millones de hace un año).

- Beneficio después de impuestos: 15 millones (vs. 33,0 millones hace un año).

Banco Sabadell, que aconseja vender Gamesa con precio objetivo en 2,32 euros, espera además un margen EBIT del segundo trimestre del 4,6% (vs. 4,5% en el mismo periodo de 2012 y vs. 4,9% previsto para todo el año por estos analistas) en línea con el objetivo de Gamesa de alcanzar un margen EBIT entre 3% y 5% en 2013.

“Más allá de los resultados, creemos que la clave estará en la evolución del plan de reestructuración de costes anunciada en su Plan Estratégico (100 millones de euros esperados para 2013; 3,7% del total de costes de Gamesa) (…) La otra clave estará en el cumplimiento de su objetivos para 2013, que recordamos son los siguientes: i) ventas: 1.800-2.000 MegaWatios (vs. 1.800 Mw previstos por Sabadell); ii) margen EBIT: 3%-5% (vs. 4,9% esperados por Sabadell); iii) deuda neta (DN)/EBITDA <2,5 veces (vs. 2,25x esperado por Sabadell). En línea con este último objetivo, recordamos que en el primer trimestre fue significativa la reducción de deuda hasta 729 millones de euros (2,8 veces DN/EBITDA), por lo que su evolución en este trimestre será clave para conseguir el objetivo de final de año”, concluyen.

PREVISIONES DE RENTA 4

- Ingresos: 563 millones de euros (-32% vs. segundo trimestre de 2012).

- EBITDA: 45 millones (en línea).

- EBIT: 19 millones (+13%).

- Beneficio neto: 10 millones (-56%).

Desde Renta 4 esperan que la cobertura de pedidos/ventas esperado para 2013 supere el 80% (74% a finales de abril); que el ratio capital circulante/ventas vaya acercándose al objetivo previsto para el año; y que la deuda neta descienda levemente frente al primer trimestre (729 millones incluyendo 200 millones de factoring en los tres primeros meses del año).

Estos analistas llaman la atención sobre algunos temas para la conferencia: confirmación del cumplimiento de objetivos 2013; avance sobre cobertura ventas en 2014; negociaciones sobre la venta del negocio de parques (que ha recibido varias ofertas); y buena disposición para cumplir con los objetivos del plan estratégico 2013-2015.

En Renta 4, mantienen en revisión tanto la recomendación como el precio objetivo, “tras el gran comportamiento de los títulos en 2013 (+180%, mejor valor del Mercado Continuo)”. Antes, su precio objetivo era 3,3 euros y el consejo sobreponderar.

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