Citi sigue teniendo dudas con Acciona y Acciona Energía pero les sube el precio

Citi ha mostrado este viernes sus dudas respecto a Acciona y Acciona Energía, aunque ha decidido elevar el precio objetivo que les otorga. En el caso de Acciona, hasta los 184 euros por acción, desde los 135 euros anteriores, y mantiene su consejo de 'vender'. Y a Acciona Energía le ha mejorado el precio hasta los 23,40 euros, desde los 22 euros anteriores, reiterando su recomendación de 'neutral'.

Sobre Acciona, los estrategas del banco estadounidense comentan que la valoración que otorgan a la compañía "refleja una serie de supuestos optimistas", aunque también dejan claro que "para justificar de forma sostenible el precio actual de las acciones necesitamos ver un retorno al crecimiento neto y un historial probado de resultados en su negocio de infraestructura/concesiones con una rentabilidad sobre el capital (ROE) de entre el 15% y el 20%".

"Esperamos que las acciones corporativas contribuyan a lograr lo primero, mientras que la excelencia operativa a lo largo del tiempo y una mayor transparencia deberían respaldar lo segundo", afirman estos analistas.

Hasta entonces, apuntan, la valoración de Acciona "solo puede alcanzarse con supuestos excepcionalmente optimistas -sobre rentabilidad, capacidad de monetización de activos y dejando de lado los pasivos/descuentos por conglomerado- en toda su cartera, todos ellos susceptibles a la volatilidad del mercado y no respaldados por activos tangibles".

Asimismo, indican que en el contexto del sector de servicios públicos europeo, ven "una mejor relación riesgo/rentabilidad, crecimiento y valoración en otros lugares".

Y en lo que respecta a Acciona Energía, los estrategas de Citi se mantienen "a la espera de claridad estratégica". "Al analizar otras empresas de energías renovables cotizadas, la rentabilidad subyacente, el panorama competitivo, las narrativas políticas y el sentimiento de los inversores han mejorado recientemente, y el mercado está dispuesto a descontar un crecimiento futuro no garantizado en EDPR/Orsted", dicen.

En su opinión, Acciona Energía "sigue siendo la excepción, dada su cotización minoritaria muy ilíquida y su balance restrictivo, que ha impulsado la venta de activos en lugar del crecimiento orgánico y la inversión de capital". Por lo tanto, afirman, "la estructura de capital actual es insostenible a largo plazo".

"Vemos varias opciones estratégicas potenciales sobre la mesa que deberá decidir el accionista mayoritario Acciona", entre las que se incluyen la adquisición de acciones minoritarias, una fusión Acciona/Acciona Energía, la venta de Acciona Energía o incorporación de un socio inversor, la ampliación de capital en Acciona Energía, o no hacer nada.

En cualquier caso, comentan, hasta que haya "mayor claridad sobre la estrategia a largo plazo de Acciona Energía", mantienen su consejo de 'neutral'.