RBC eleva el preu objectiu de Sabadell a 3,40 euros i anticipa més retribució a l'accionista
Després de la publicació de resultats de l'entitat divendres passat
RBC Capital Markets ha elevat el preu objectiu de Banc Sabadell fins als 3,40 euros des dels 3,30 euros anteriors després d'actualitzar les estimacions després dels resultats del quart trimestre del 2025 publicats divendres passat. L'entitat considera que el banc podria superar el seu objectiu de remuneració a l'accionista per al període 2025-2027.
En concret, els analistes estimen distribucions totals d'uns 6.600 milions d'euros, per sobre de l'objectiu reiterat pel banc de 6.450 milions. Per al 2026 i el 2027, projecten pagaments propers a 2.700 milions —sense incloure el dividend extraordinari lligat a TSB—, recolzats en un 'pay-out' ordinari del 60% i recompres addicionals per uns 725 milions.
PREVEU EL TANCAMENT DE LA VENDA DE TSB AL SEGON TRIMESTRE DEL 2026
RBC espera ara que la venda de TSB es tanqui el segon trimestre del 2026, cosa que incrementarà la contribució d'aquesta divisió als beneficis del grup a nivell reportat. Excloent-ne aquest efecte, la companyia redueix la previsió de benefici abans d'impostos ajustat per al 2026 per menors ingressos totals, encara que aquest impacte es veu parcialment compensat per un cost més baix del risc a Espanya.
La casa d'anàlisi assenyala que la previsió de benefici subjacent abans d'impostos per al 2027, sense TSB, es manté "en termes generals sense canvis", ja que menors ingressos no recurrents i costos lleugerament superiors queden compensats per menors provisions i deterioraments.
PREVISIONS EN LÍNIA AMB ELS OBJECTIUS
Amb vista al 2026, RBC projecta un creixement del marge d'interessos sense TSB proper al 2%, per sobre de la guia del banc (superior a l'1%). També estima que els ingressos per comissions augmentaran un 3,6% interanual -a la part baixa del rang previst per l'entitat- i que els costos creixeran al voltant d'un 3%, en línia amb el que anticipa la direcció.
El cost del risc se situaria en 38 punts bàsics, lleugerament per sota de l'objectiu aproximat del 40%, mentre que la rendibilitat sobre el capital tangible (ROTE) subjacent, excloent-ne instruments AT1, arribaria al 14,8%, pràcticament alineada amb la previsió del banc.
Per al 2027, RBC calcula un marge d'interessos de 3.910 milions d'euros i un benefici net —excloent-ne l'AT1— de 1.670 milions, xifra que implicaria un ROTE del 15,9%, molt proper a l'objectiu del 16% marcat per l'entitat.