Per què ha revisat Deutsche Bank a la baixa el preu objectiu de Telefónica?
El banc retalla la seva valoració fins als 3,20 euros i manté recomanació de vendre
Deutsche Bank ha retallat lleugerament aquest dimarts el preu objectiu per a Telefónica fins als 3,20 euros per acció, des dels 3,30 euros anteriors, alhora que manté la recomanació de vendre sobre l'operadora. La revisió arriba malgrat que, segons el banc alemany, els riscos sobre les previsions del consens s'han reduït als últims mesos.
Les accions de Telefónica han mostrat, a més, un comportament clarament pitjor que el del sector a l'últim semestre. Segons l'anàlisi firmada per Keval Khiroya, analista de Deutsche Bank, la companyia ha caigut al voltant d'un 40% més que el sector als darrers sis mesos. Tot i així, el banc considera que la valoració actual continua sent exigent enfront de la resta d'operadors europeus.
Un dels principals arguments de Deutsche Bank és que Telefónica continua cotitzant amb una prima respecte al sector si se n'analitza la generació de caixa. El banc calcula que el rendiment del flux de caixa lliure sense palanquejament per al 2026 (excloent-ne el Brasil) se situa al voltant del 4,7%, enfront del 6% de mitjana del sector.
A això s'hi afegeix l'elevat nivell d'endeutament. Segons les estimacions del banc, la companyia presentaria el 2026 un deute net ajustat equivalent a 4,1 vegades l'EBITDAaL, una xifra que consideren alta davant d'altres operadors comparables.
Deutsche també apunta a un menor potencial de creixement enfront dels seus rivals. Les seves previsions situen el creixement anual compost del flux de caixa lliure entre el 2025 i el 2028 al voltant del 3,5%, fins i tot tenint en compte l'aportació del Brasil.
EL POSSIBLE CATALITZADOR: ALEMANYA
El principal element positiu que identifiquen els analistes seria una possible consolidació del mercat de telecomunicacions a Alemanya, un escenari que el banc analitza al seu informe.
Tot i això, fins i tot si es produís una operació corporativa en aquest mercat, Deutsche Bank considera que la valoració resultant de Telefónica probablement es mantindria en línia amb la de la resta del sector, sense generar una millora significativa de l'atractiu de l'acció.
Per tot això, el banc manté la seva visió prudent sobre la companyia i reitera la seva recomanació de vendre, malgrat la reculada que ha registrat el valor a la borsa als últims mesos.