JP Morgan sobrepondera BBVA però en baixa lleugerament el preu pel context geopolític
Li dona un potencial alcista superior al 25%
Els analistes de JP Morgan han reiterat la seva recomanació de sobreponderar les accions de BBVA tot i que n'han retallat lleugerament el preu objectiu, de 23,50 euros a 23,30 euros, a causa d'"un panorama macroeconòmic més complex del que és habitual". Aquesta nova valoració encara representa un potencial alcista per als títols del banc superior al 25%.
"BBVA ha perdut 21.000 milions d'euros de capitalització borsària des del seu màxim del 3 de febrer. Amb el PER vigent en aquest moment, aquesta correcció descompta un impacte d'aproximadament el 15% en els beneficis del 2026-27, uns 2.000 milions d'euros l'any. Amb el conflicte a l'Iran inquietant els mercats i un panorama macroeconòmic més complex de l'habitual, el rang de resultats és inusualment ampli", detallen.
No obstant això, creuen que "el mercat ja s'ha assegurat un marge de maniobra", i han revisat a la baixa els beneficis esperats per al període entre el 2026 i el 2028 en aproximadament un 2%, la qual cosa reflecteix "l'actualització de les corbes de divises i tipus d'interès, a més de les pressions de costos idiosincràtiques de BBVA a curt termini".
Segons el pronòstic de JP Morgan, BBVA pot retornar aproximadament 29.000 milions d'euros de capital als seus accionistes als pròxims tres anys, combinant una ràtio de pagament ordinari del 50% (22.000 milions d'euros en dividends, a prop del 20% de la capitalització borsària) amb 7.500 milions d'euros en recompres d'accions.
També destaquen que el banc espanyol ha generat una certa "inquietud" després de quedar-se 2 punts percentuals per sota de l'índex EURO STOXX Banks aquest any, ja que "la confiança es va deteriorar després dels resultats del quart trimestre del 2025, amb una rebaixa de la qualificació de l'acció del 16%, en comparació amb el 12% de l'índex".
En aquest sentit, expliquen que "els inversors es van mostrar decebuts per la trajectòria de costos i capital, pressions que semblen estar en part relacionades amb una aposta més ambiciosa per la divisió de banca corporativa i d'inversió (CIB)".
"BBVA està pressionant per a convertir-se en un actor més important en CIB global, invertint en finançament estructurat, titulització, mercats de capitals i solucions de balanç. El mercat exigeix una justificació més clara per a l'estratègia de CIB, especialment en aquesta fase avançada del cicle creditici nord-americà. L'alta direcció de CIB de BBVA presentarà els seus arguments directament el 10 de març", conclouen.