Jefferies rebaixa Iberdrola per considerar que el seu potencial ja està recollit a la cotització
Retalla la recomanació però n'eleva el preu objectiu
Jefferies ha rebaixat aquest dijous la seva recomanació sobre Iberdrola a mantenir des de comprar, en estimar que el fort avanç en borsa d'aquest any —un 35% des del començament d'exercici— deixa una relació risc-retorn més equilibrada i que el creixement futur ja està descomptat en el preu de l'acció. La decisió contrasta amb l'estratègia del gener, quan la companyia havia elevat el valor a comprar, i ara suposa un canvi de biaix malgrat millorar el preu objectiu des dels 17,60 fins als 19,20 euros, un increment del 9%.
Al seu informe, Jefferies explica: "Iberdrola presenta un historial impressionant de creixement del benefici per acció (BPA) i del dividend per acció, superant els seus comparables. Tot i això, amb un augment d'un 35% aquest any, creiem que la relació risc-retorn està més equilibrada. L'atractiu perfil de creixement del BPA a un dígit alt sembla ben entès. Rebaixem a mantenir".
L'entitat sosté que, perquè Iberdrola gaudís el 2026 d'un altre exercici "excepcional" a la borsa, caldria un salt del creixement del BPA cap a taxes de doble dígit, cosa que Jefferies assegura no veure "palanques clares" en aquests moments. Segons l'anàlisi, entre el 2025 i el 2028 l'energètica registrarà un creixement mitjà anual del BPA del 7,5%, ritme sòlid, però ja interioritzat pel consens.
Jefferies subratlla que el negoci de Xarxes continuarà aportant creixement —amb un augment d'EBITDA del 25% previst entre el 2025 i el 2028—, però adverteix que l'àrea de Generació i Clients tindrà un comportament previsiblement més pla en normalitzar-se els preus del gas i disminuir la intensitat inversora en renovables. Això deriva en una previsió de creixement de l'EBITDA del grup del 14% entre el 2025 i el 2028, enfront del 21% registrat entre el 2022 i el 2025.
A l'informe, la companyia també recull que ha revisat a l'alça les seves estimacions, amb un BPA del 2025-2028 un 3,8% superior de mitjana gràcies a factors no operatius —entre ells, menors minoritaris després de l'opa sobre Neoenergia i millores fiscals al Regne Unit—. Tot i així, insisteix que la valoració actual ja incorpora el perfil de creixement a dígit alt de la companyia.
El nou preu objectiu de 19,20 euros implica un potencial de només el 8% des dels nivells actuals, i suposa valorar Iberdrola a 19 vegades beneficis esperats del 2026, una prima del voltant del 30% enfront d'altres companyies integrades del sector, segons Jefferies.
La companyia conclou que l'atractiu de l'elèctrica no desapareix, però sí que se'n redueix el marge de revaloració: "El creixement a dígit alt del BPA, encara que impressionant, està reflectit en les previsions del consens".