Citi eleva el preu de Puig després d'uns resultats que "eliminen el debat" sobre les fragàncies
La companyia millora la seva valoració fins als 19 euros i manté la recomanació de compra
Puig segueix sumant suports al mercat després de publicar aquest dimecres uns resultats del 2025 en què va guanyar 594 milions d'euros, un 11,9% més, i va elevar les vendes un 5,3%. Citi ha reiterat avui la seva recomanació de comprar i ha elevat el preu objectiu fins als 19 euros des dels anteriors 17, ja que considera que els comptes i la nova guia estratègica suposen un punt d'inflexió en la percepció del valor.
L'entitat creu que l'actualització qualitativa de perspectives —creixement orgànic de vendes "per sobre del mercat de bellesa premium" i marge EBITDA estable el 2026— representa un "esdeveniment de neteja" que "elimina el debat sobre la sostenibilitat de l'algorisme de creixement" del grup, especialment ara que el supercicle de les fragàncies comença a normalitzar-se i les comparatives en cura de la pell i maquillatge són més exigents. Durant l'any passat, una de les principals preocupacions dels experts va ser la feblesa del negoci de fragàncies del grup, la qual cosa va suposar un llast important i va provocar que Puig tanqués com el pitjor valor de l'IBEX el 2025.
En aquest context, Citi subratlla que el sòlid comportament del negoci de fragàncies al quart trimestre confirma que Puig manté capacitat per a impulsar el creixement de la seva facturació mitjançant una activitat sostinguda a nivell de grup. Al seu judici, aquesta dinàmica contrasta amb la d'algunes companyies de gran consum massiu (HPC), que operen en categories més complexes i cotitzen, no obstant això, amb valoracions similars.
La companyia espera un creixement de doble dígit mitjà del benefici per acció el 2026 en moneda constant. Encara que anticipa una arrencada d'exercici una mica més feble, considera que aquesta pauta és coherent amb l'observada en altres companyies del sector de consum bàsic, moltes de les quals presenten múltiples més elevats. En la seva opinió, la valoració relativa de Puig i la seva rendibilitat per flux de caixa lliure haurien de continuar actuant com a suport.
Puig va tancar el 2025 amb vendes rècord de 5.042 milions d'euros i un EBITDA ajustat de 1.045 milions (+7,8%), amb un marge del 20,7%, per sobre de les seves pròpies previsions. De cara al 2026, preveu marges estables en un entorn de costos més exigent i manté la seva confiança a créixer per sobre del mercat de bellesa premium.
Citi espera ara que el Capital Markets Day del pròxim 14 d'abril aporti major claredat sobre els motors de creixement a llarg termini del grup. Fins llavors, considera que la revisió a l'alça del preu objectiu reflecteix una reducció del risc percebut i una valoració que continua sent atractiva enfront de comparables del sector.