Berenberg: l'impacte de la consolidació a França és "limitat amb potencial alcista" per a Cellnex
Es preveu que SFR per si mateix representi una mica menys de l'11% dels emplaçaments de Cellnex el 2030
Després que hagi publicat els resultats del primer semestre de l'any, els analistes de Berenberg creuen que Cellnex està a punt per debatre's la consolidació a França, on l'"impacte dels possibles escenaris de consolidació és limitat, amb un potencial alcista".
Com destaquen al seu últim informe sobre la companyia, Cellnex ha proporcionat "perspectiva" sobre el mercat a la seva presentació de resultats, donant detalls sobre els venciments (2039 per al contracte d'SFR) i els escaladors als seus contractes amb els quatre operadors de xarxa francesos, així com els problemes per a les zones urbanes i rurals.
Assenyalen que "els informes sobre converses preliminars sobre una possible compra i divisió d'SFR entre els altres tres operadors francesos han frenat les accions de Cellnex".
Sobre la consolidació a França, el país va representar entre el 20% i el 25% dels ingressos, l'EBITDAaL i els PoP equivalents de Cellnex al segon trimestre de 2025, i es preveu que SFR per si sol representi una mica menys de l'11% dels emplaçaments de Cellnex el 2030 (10% al segon trimestre de 2025).
Quant als resultats, destaquen que han s'han situat "lleugerament per sobre del consens, incloent-hi un sòlid i continu creixement en ingressos, EBITDAaL i flux de caixa". A més, "la direcció va reiterar totes les seves previsions i es disposa a debatre la resiliència dels seus ingressos per la possible consolidació a França, així com la renovació dels acords amb Telefónica i Odido".
Durant el primer semestre de l'any, Cellnex ha reduït les seves pèrdues a 115 milions d'euros, des dels 418 milions negatius registrats a la primera meitat de 2024. També Cellnex ha reiterat la seva guia per al 2025 amb la següent estimació: ingressos entre 3.950 i 4.050 milions d'euros, EBITDA ajustat entre 3.275 i 3.375 milions d'euros, RLFCF entre 1.900 i 1.950 milions d'euros i FCF entre 280 i 380 milions d'euros.
Els experts indiquen que es va reiterar la previsió per a 2025, que inclou uns ingressos (sense incloure la transferència) de 3.945 milions d'euros a 4.045 milions d'euros, un EBITDA ajustat de 3.265 milions d'euros a 3.365 milions d'euros, un flux de caixa lliure de 1.920 milions d'euros a 1.970 milions d'euros i un flux de caixa lliure de 300 milions d'euros a 400 milions d'euros. La previsió per al 2027 tampoc ha canviat.
Berenberg manté la recomanació de compra sobre Cellnex i el preu objectiu, als 46 euros per acció.
