Els bancs centrals afronten una setmana clau entre el repunt del petroli i el risc de desacceleració
Els mercats esperen decisions de la Fed, el BCE o el BoE, i molts altres
Els principals bancs centrals del món afronten aquesta setmana una intensa agenda de reunions de política monetària en un context especialment complex, marcat pel repunt del petroli després de l'escalada del conflicte a l'Orient Mitjà i pels senyals de desacceleració econòmica a diverses regions.
El calendari comença dimarts amb la decisió del banc central d'Austràlia. Dimecres serà el torn del Banc del Canadà i de la Reserva Federal (Fed) mentre que dijous concentrarà bona part de les cites, amb les decisions del Banc del Japó, el Banc Nacional de Suïssa, el Banc d'Anglaterra i el Banc Central Europeu (BCE). La setmana es tancarà divendres amb l'anunci del Banc Popular de la Xina.
Segons explica Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote, els responsables de política monetària s'enfronten a un dilema cada vegada més complicat: el repunt dels preus de l'energia amenaça amb revifar la inflació just quan moltes economies comencen a mostrar signes de feblesa.
"Si cal resumir-ho en una frase, és probable que els bancs centrals de tot el món enviïn senyals més 'hawkish'"
"A nivell global, els bancs centrals es veuran dividits entre l'augment de la inflació provocat per la pujada del petroli i del gas i el risc de desacceleració econòmica i augment de la desocupació", assenyala.
DE LA FED A LES DECISIONS A EUROPA
Als Estats Units, el mercat espera que la Reserva Federal mantingui els tipus sense canvis aquesta setmana. Les últimes dades macroeconòmiques no han aconseguit dissipar els dubtes sobre l'evolució de la inflació.
El PIB nord-americà del quart trimestre va ser revisat a la baixa fins al 0,7%, enfront de l'1,4% estimat anteriorment, mentre que l'índex PCE subjacent —la mesura d'inflació preferida de la Fed— va repuntar fins al 3,1% al gener.
En aquest context, Ozkardeskaya considera poc probable que el banc central nord-americà es plantegi retallades a curt termini. "No hi haurà retallades de tipus aquesta setmana als Estats Units, i possiblement tampoc enguany si la guerra continua i manté elevats els preus de l'energia", afirma.
El repunt de les rendibilitats del deute reflecteix aquestes expectatives: el rendiment del bo nord-americà a dos anys se situa a màxims des d'agost de l'any passat.
A Europa, l'escenari també s'ha tornat més incert. Fa amb prou feines unes setmanes, el mercat esperava que el BCE mantingués els tipus sense canvis, però l'encariment del petroli ha reobert el debat sobre si la institució podria veure's obligada a endurir de nou la seva política per a evitar un repunt de la inflació similar al que va viure després de la crisi energètica derivada de la invasió d'Ucraïna.
Una situació similar afronta el Banc d'Anglaterra. El consens esperava que la institució britànica comencés a retallar els tipus per la moderació de la inflació, però el repunt dels preus de l'energia podria retardar aquest moviment. A més, l'economia del Regne Unit va mostrar estancament al gener, la qual cosa reflecteix la feblesa del creixement.
AUSTRÀLIA, EL JAPÓ I SUÏSSA
El banc central d'Austràlia obrirà la setmana amb una decisió que podria marcar el to de l'agenda monetària global. El mercat espera una pujada de 25 punts bàsics, fins al 4,10%, la qual cosa suposaria el segon increment consecutiu.
Al Japó, l'encariment de l'energia i la depreciació del ien podrien empènyer al Banc del Japó a continuar avançant en la normalització de la seva política monetària.
Per part seva, el Banc Nacional de Suïssa podria mantenir els tipus sense canvis, recolzat en la fortalesa del franc, que ajuda a esmorteir l'impacte de la pujada del petroli sobre la inflació.
En conjunt, l'analista de Swissquote anticipa un to més restrictiu per part dels bancs centrals. "Si cal resumir-ho en una frase, és probable que els bancs centrals de tot el món enviïn senyals més 'hawkish'", explica.
Aquest to més dur podria pesar sobre el sentiment del mercat si les tensions a Orient Mitjà no es redueixen i els preus de l'energia continuen a l'alça, la qual cosa complicaria encara més l'equilibri entre el control de la inflació i el suport al creixement econòmic.