Jefferies retalla el preu a Puig "pels riscos d'un cicle de fragàncies en declivi"

"Mantenim una visió optimista sobre l'acció, però requereix un rendiment constant per recuperar la credibilitat", assenyalen els analistes de l'entitat al seu últim informe sobre la companyia abans que publiqui els resultats de l'any fiscal el proper 16 de febrer. Calculen un marge brut de vendes (OSG) del 5,5% enfront del 4,9 % de descompte, impulsat per un creixement del 6% en fragàncies enfront del 4,2% de descompte. Esperen que el catalitzador sigui “el rendiment superior de la companyia a la categoria de bellesa (i fragàncies)”.

A la seva anàlisi creuen que el segment de fragàncies fines del proveïdor d'ingredients Givaudan és "un bon indicador del creixement de la categoria de fragàncies", on preveuen que el creixement de la divisió es moderi fins aproximadament el 4%.

"Creiem que Puig Fragrances pot tornar a superar la categoria de fragàncies en aproximadament 1,5 vegades, cosa que implica un 6% d'OSG a partir del 2026/28. Això es veurà impulsat per l'exposició geogràfica a mercats d'alt creixement com la Xina, així com per l'augment dels plans d'inversió en A&P", diuen.

Sobre el potencial d'adquisició al sector de la cura de la pell, veuen que “probablement incrementaria els guanys.” Analitzem l'oportunitat que Puig té de diversificar la seva oferta mitjançant una possible adquisició al sector de la cura de la pell. Modelem l'impacte en els guanys d'una adquisició teòrica de 600 milions d'euros. Calculem que això generaria un augment d'aproximadament el 2% dels guanys”, indiquen.

Finalment, pel que fa a les implicacions de l'entrada de Charlotte Tilbury a Amazon, han actualitzat les estimacions de reposició per al 2026 per reflectir els obstacles derivats de la recent aliança.

"Creiem que l'impuls de les vendes del segon semestre del 2025 es veurà compensat en part al primer trimestre del 2026 (-6,8% enfront del 9% de contres). Això reflecteix l'ajust d'inventari necessari per part dels canals externs a Amazon. Això probablement representarà un obstacle d'aproximadament 16 punts per cent per a la reposició al primer trimestre, però seguim esperant un creixement subjacent del 9,5%, cosa que indica la fortalesa de la marca", afirmen.

El segon semestre del 2026, esperen que la marca també superi les vendes introductòries d'Amazon. "La marca ha demostrat domini en respondre a les dubtes que li estaven guanyant quota de mercat a finals del 2024/principis del 2025, reforçant la protecció de la seva propietat intel·lectual, cosa que, al nostre parer, hauria d'impulsar la quota de mercat i permetre un creixement superior al del mercat a mitjà termini", conclouen.