Indra decep amb els seus resultats, però els analistes no dubten del seu potencial

La companyia va anunciar aquest dijous que el seu benefici fins al setembre es va expandir un 57,9%, fins als 291 milions d'euros, amb importants millores d'ingressos a totes les àrees de negoci. De fet, l'àrea de Defensa segueix guanyant pes dins del grup i arriba a aportar un 21% de les vendes de la companyia.

Tot això ha permès a la companyia superar un any abans del previst la primera fase del seu Pla Estratègic a 2030, a més de reafirmar tots els objectius financers per al 2025. Indra celebrarà un Capital Markets Day al segon trimestre del 2026 per explicar com serà la segona fase del seu full de ruta per als propers anys.

"Estem consolidant un projecte d'empresa i de país, capaç de fer front als desafiaments, de mobilitzar la indústria i el sector tecnològic nacional, i sumar talent a sectors crítics per a la nostra seguretat", ha assenyalat Ángel Escribano, president executiu de la companyia. També ha assegurat que "l'aposta clara per anticipar-se a les necessitats dels sectors de defensa i tecnologia ja es tradueixen en un creixement d'ocupació del 7% a Espanya".

VALORACIÓ DELS ANALISTES

Tot i això, l'acció cau amb moderació aquest dijous. Segons els analistes, això és perquè la companyia no ha complert amb les previsions a nivell operatiu.

Així ho indiquen des de Renta 4 Banco, encara que destaquen que Indra manté l'"elevat ritme de creixement" tant a la contractació com a la cartera de comandes. "La previsió de cartera de comandes en Defensa (10.000 milions d'euros durant el 2026) respon a les grans expectatives de mercat que descompta la cotització", assenyala la companyia espanyola.

Tot i això, les xifres comunicades per Indra semblen donar suficients motius als experts per confiar en el futur de la cotitzada. Sense anar més lluny, Banc Sabadell revisa a l'alça les seves estimacions i n'eleva el preu objectiu fins als 56,2 euros, un 44% per sobre de la valoració anterior i un 14% més respecte als preus de tancament de dimecres.

Bankinter comparteix aquestes tesis. El banc taronja creu que les xifres han estat pitjors del que s'ha projectat i podrien tenir un efecte negatiu a curt termini. Tot i això, l'entitat assenyala que la demanda es manté "forta", especialment en el clau negoci de Defensa (la cartera de comandes creix un 59,5% respecte a l'any passat), tot i que "la incògnita gira al voltant del programa FCAS (caces de sisena generació desenvolupats junts amb Alemanya i França)".

"Hi ha dubtes sobre la viabilitat del projecte i la contribució trimestral de les vendes és del -19%. Indra acumula una revaloració d'un 32% al mes i del 192% el 2025. Els múltiples de valoració actuals ens semblen una mica exigents, almenys fins que la companyia revisi al alça els seus objectius de mitjà termini. Com a referència, la ràtio preu-benefici (PER) a 2026 d'Indra és de 22,7x enfront del 23,9x de Leonardo, 22,5x de Thales i 25,1x de BAE Systems, tenint en compte que la meitat dels ingressos d'Indra provenen de Minsait que cotitza uns múltiples significativament inferiors", explica Bankinter.

Cal recordar que Indra ha assenyalat aquest any que Minsait no es vendrà. Al març, Escribano va assegurar davant la Comissió Mixta de Seguretat Nacional del Congrés dels Diputats, que "Minsait no es ven", sinó que la companyia treballa "en la seva evolució cap a serveis de més valor".

Segons Escribano, Minsait es recolzarà pel llançament d'IndraMind, una plataforma d'IA i dissenyada per "maximitzar l'automatització d'operacions crítiques i assegurar la superioritat en operacions multidomini". "Aquesta plataforma és part de la nostra estratègia per reinventar Minsait, que no es ven, sinó que treballem en la seva evolució cap a serveis de més valor", va explicar.

En un informe publicat al setembre, Morgan Stanley va reiterar la seva visió positiva sobre el sector defensa europeu, nomenant Indra com un dels seus valors favorits al Vell Continent.