Repsol pateix a la borsa després d'una activitat "fluixa" al quart trimestre i enmig de la caiguda del cru

Repsol pateix a borsa aquest dijous. Els títols de la companyia cauen més d'un 6% a l'IBEX per les "fluixes" dades que ha presentat la petroliera sobre la seva activitat del quart trimestre. Tot i que va tenir un bon comportament quant a marge de refinació, hi han pesat més el deteriorament del preu del cru i la menor producció.

Aquest dimecres la companyia va donar a conèixer la seva 'trading statement' corresponent al quart trimestre de 2025 i al conjunt de l'any, dades que sol comunicar per endavant abans de les xifres de resultats, previstes per al pròxim 19 de febrer.

En concret, Repsol va confirmar que havia elevat el seu marge de refinament un 19,7% l'any, en comparació amb les xifres de l'exercici previ, encara que la producció s'havia reduït un 4% en el curs, la qual cosa suposa 548.000 barrils equivalents de petroli al dia.

Segons els estrategs de Banc Sabadell, es tracta d'unes xifres "fluixes". "Malgrat el bon comportament vist al quart trimestre en el marge de refinament (fins a 11,1 d/b enfront de 8,8 d/b en el tercer trimestre, i enfront de 6,9 d/b previst en la guidance anual), hauria pesat més negativament al trimestre la deterioració del preu del cru (fins a 63,7 d/b enfront de 69,1 d/b al tercer trimestre, i en línia amb la guidance) i la menor producció (fins a 544 kboe enfront de 551 kboe del trimestre anterior, en rang alt anual)", comenten.

De cara als resultats, aquests analistes han decidit mantenir la seva estimació de BDI ajustat per al quart trimestre en 630 milions d'euros (-23% enfront del tercer trimestre), però creuen que "el consens haurà de revisar a la baixa" les seves estimacions, des dels 825 milions d'euros que projecta.

"Esperem una lectura fluixa d'aquest 'trading statement' després de l'inici de 2026", en el qual Repsol puja un +8,4% enfront del +2,6% de l'IBEX i el +4,4% del sector petrolier europeu". A més, confirmen la seva decisió de mantenir la recomanació de sobreponderar els títols de Repsol, emparant-se en l'"atractiva retribució a l'accionista" (yield de l'11%) i en el "potencial" que té (+10%).

RENDIMENT INFERIOR EN UPSTREAM

Per part seva, els analistes de Barclays també han vaticinat una "reacció negativa" del mercat a aquest informe de Repsol, que els ha portat a modificar les seves estimacions per al quart trimestre abans de la presentació de resultats.

"Rebaixem la nostra estimació del benefici operatiu ajustat per al quart trimestre un 12%, fins als 1.100 milions d'euros, reflectint un rendiment inferior a l'esperat en Upstream. En Downstream, el marge de refinament es va mantenir estable en 11,1 dòlars/bl, la qual cosa coincideix amb les nostres expectatives", apunten aquests experts, que també han reduït el resultat net ajustat abans de minoritaris en un 19%, fins als 659 milions d'euros.

Respecte a l'Upstream, els estrategs del banc britànic comenten que han reduït la seva previsió d'EBIT fins als 402 milions d'euros, des dels 555 milions d'euros, una caiguda del 28%, "a causa d'un nivell de producció inferior al previst, una combinació de volums desfavorable i l'impacte del tipus de canvi".

Per a l'àrea Industrial, també han retallat "lleugerament" la seva estimació d'EBIT un 5%, fins als 542 milions d'euros, "a causa principalment d'una menor utilització de les refineries del que es preveu". Segons diuen, "si bé l'indicador de marge de refinament espanyol del quart trimestre es va mantenir estable en 11,1 dòlars/bl, això coincideix amb la nostra previsió, i hem començat a observar una feblesa en l'indicador acumulat fins a la data, amb el nostre CIX espot en aproximadament 5 dòlars/bl".

A l'àrea Client, els analistes de Barclays mantenen la seva estimació d'EBIT en 229 milions d'euros, i sobre les baixes emissions de carboni, han decidit augmentar "lleugerament" la seva previsió d'EBIT fins als 32 milions d'euros.

Les caigudes de Repsol en borsa coincideixen, a més, amb el retrocés que està vivint el petroli, després que Donald Trump hagi moderat el to sobre l'Iran i la tensió s'hagi relaxat. En concret, el president dels EUA ha dit que podria contenir una eventual acció militar contra l'Iran, un missatge que ha estat interpretat pel mercat com una relaxació del risc geopolític a Orient Mitjà.