Cop a Enagás i millora per a Iberdrola i Acciona Energia: així veu Deutsche les 'utilities' europees

Deutsche Bank manté una visió positiva sobre les utilities europees de cara al 2026, segons un informe publicat aquest dilluns, tot i que reconeix que el bon comportament borsari del sector el 2025 ha reduït part del potencial alcista a curt termini. En aquest context, el banc introdueix ajustaments rellevants en les recomanacions i els preus objectiu, amb un impacte especial en les companyies espanyoles: castiga Enagás i millora de manera notable el valor teòric d'Iberdrola i Acciona Energía.

Segons els analistes James Brand i Olly Jeffery, el sector cotitza actualment amb un descompte del 4% a PER a un any vista davant la seva mitjana històrica, amb un múltiple de 13,5 vegades beneficis, en línia amb les normes de llarg termini. A més, subratllen que el creixement del benefici per acció (BPA) s'està accelerant, un factor que històricament ha anticipat un comportament relatiu millor en borsa. El consens preveu ara un creixement del BPA del 7% anual als propers dos anys, enfront del 4% estimat fa un any, recolzat en l'augment del capex a les xarxes i en la demanda elèctrica vinculada als centres de dades.

En el cas d'Enagás, Deutsche Bank rebaixa la recomanació a vendre, des de mantenir, i en retalla el preu objectiu fins als 12 euros des de 12,80 euros. L'entitat assenyala el risc de decepció lligat a una possible revisió regulatòria com a argument principal per a aquest canvi de criteri.

Per contra, el banc eleva amb força el preu objectiu d'Iberdrola fins als 18 euros des dels 14,50 euros, i reitera la recomanació de mantenir (Iberdrola cotitza actualment als 18,5 euros). També millora la valoració d'Acciona Energía, el preu objectiu de la qual passa als 21 euros des dels 20 euros, igualment amb consell de mantenir. En canvi, manté una visió negativa sobre Redeia, amb recomanació de vendre i una lleugera retallada del preu objectiu fins als 13,80 euros des dels 14 euros.

Fora d'Espanya, Deutsche Bank revisa Italgas a mantenir des de comprar, després de duplicar-ne la cotització, encara que eleva lleugerament el preu objectiu fins als 10,30 euros des dels 10 euros. A les grans utilities europees, millora el preu objectiu d'Enel fins als 8,50 euros des dels 7,70 euros, reiterant mantenir, i reforça la seva aposta per Engie, amb un nou preu objectiu de 25 euros des dels 21,50 euros i recomanació de comprar.

El banc també reitera comprar E.ON (preu objectiu als 18 euros des dels 17 euros) i RWE (55 euros des dels 50 euros). Al segment de xarxes, manté comprar National Grid (1.250 penics des dels 1.150 penics), SSE (2.500 penics des dels 2.350 penics), Terna (10 euros des dels 9,60 euros) i Snam (7 euros des dels 6,50 euros).

Entre les valoracions més cautes, Deutsche Bank manté vendre Fortum, encara que n'eleva el preu objectiu fins als 15,70 euros des dels 14,80 euros, i Verbund, amb una retallada fins als 58 euros des dels 60 euros. A Severn Trent, conserva mantenir, però baixa el preu objectiu fins als 2.950 penics des dels 3.000 penics.

Finalment, el banc reafirma mantenir Ørsted, amb un preu objectiu de 130 corones daneses des de 120 corones, i EDP i EDP Renováveis, els preus objectiu dels quals pugen fins als 4,20 euros i 12,50 euros, respectivament. Al sector de l'aigua i medi ambient, manté comprar Veolia Environnement, amb un preu objectiu de 33 euros des de 32 euros, i Pennon Group, fins als 600 penics des dels 580 penics.

Deutsche Bank conclou que, malgrat el menor marge de revaloració després del ral·li del 2025, l'acceleració del creixement de beneficis i l'impuls inversor en xarxes sostenen una visió constructiva per a les utilities europees, amb l'entorn regulatori i l'asequibilitat com a riscos principals que cal vigilar.