Barclays manté Santander i CaixaBank entre els seus bancs ibèrics favorits després dels resultats

Barclays ha publicat aquest dilluns un informe sobre banca ibèrica en què manté una visió positiva sobre el conjunt del sector després de la temporada de resultats del primer trimestre, uns comptes que l'entitat britànica qualifica en línies generals de "forts" gràcies a la resiliència del creixement del crèdit, l'estabilització de marges i la bona evolució de la qualitat creditícia.

Dins d'aquest escenari, Barclays manté Banc Santander i CaixaBank entre els seus bancs ibèrics favorits. La companyia conserva també la seva recomanació de sobreponderar sobre Banc Comercial Português (BCP), mentre manté una visió neutral sobre BBVA, Bankinter i Unicaja Banc, i negativa sobre Banc Sabadell.

En concret, Barclays reitera el seu consell de sobreponderar sobre Santander, amb un preu objectiu de 12,90 euros; CaixaBank, amb un preu objectiu de 12,10 euros; i BCP, amb una valoració d'1,10 euros.

En el cas de CaixaBank, Barclays creu que el consens continua infravalorant el potencial del marge d'interessos

D'altra banda, manté recomanació de neutral sobre BBVA, amb un preu objectiu de 20,90 euros; Bankinter, amb una valoració de 15,10 euros; i Unicaja, amb un preu objectiu de 3 euros. En el cas de Sabadell, conserva la seva recomanació de infraponderar i un preu objectiu de 3,30 euros.

L'informe subratlla que el primer trimestre va tornar a mostrar un comportament sòlid de l'activitat comercial. Barclays destaca que el crèdit a Espanya va créixer un 4,8% interanual i a Portugal, un 8,6%, mentre que Santander España va liderar el creixement trimestral gràcies al negoci corporatiu i BCP va tornar a destacar per la seva forta expansió anual.

La companyia també considera que el pitjor moment per a la pressió sobre marges estaria quedant enrere. "La pressió sobre els marges s'està relaxant i el focus es desplaça ara cap al posicionament del balanç i la capacitat per a créixer en segments de major rendibilitat", assenyala a l'informe.

En el cas de CaixaBank, Barclays creu que el consens continua infravalorant el potencial del marge d'interessos als pròxims anys gràcies a l'entorn de tipus i a la gestió del balanç i de les cobertures. L'entitat considera, a més, que el banc combina "una forta franquícia domèstica, un marc de risc conservador i una elevada visibilitat en beneficis".

Sobre Santander, la companyia destaca la seva diversificació geogràfica, la millora d'eficiència i la disciplina en capital. Barclays considera, a més, que l'entitat ofereix potencial addicional gràcies a les recents operacions corporatives i a les oportunitats de reducció de costos derivades de les iniciatives d'eficiència i escala.

Per contra, l'entitat manté una visió més cauta sobre Sabadell en considerar que compta amb menys suport dels tipus d'interès, objectius de marge més exigents i una major exposició a pimes, la qual cosa deixa "menys marge d'error" en un context de major incertesa macroeconòmica.

Barclays també posa en valor l'evolució de la qualitat creditícia del sector i assegura que les tendències de morositat continuen sent "excepcionalment benignes". Segons explica, les provisions addicionals realitzades per algunes entitats responen més a prudència pel context geopolític i energètic que a una deterioració real dels clients.

En eficiència, l'entitat destaca especialment Santander, que va ser l'únic banc que va reduir costos en taxa interanual i va millorar clarament la seva ràtio d'eficiència durant el trimestre.