Bank of America baixa previsions per a Espanya i la zona de l'euro per l'impacte de la guerra

Bank of America (BofA) ha revisat a la baixa les seves previsions per a Espanya i la zona de l'euro en un context marcat per l'encariment de l'energia i el deteriorament de l'entorn macroeconòmic en plena guerra entre els EUA/Israel i l'Iran. L'entitat, en un informe publicat aquest dimarts, redueix la seva estimació de creixement per al conjunt de l'àrea euro fins al 0,6% el 2026 i l'1% el 2027, fet que suposa una retallada acumulada de 90 punts bàsics enfront de les previsions anteriors, i adverteix que, encara que s'evitarà la recessió, la recuperació serà "molt superficial".

En el cas d'Espanya, el banc també retalla les previsions, encara que continua situant el creixement per sobre del de la zona de l'euro. En concret, espera que el PIB avanci un 1,9% el 2026 i un 1,4% el 2027, enfront del 2,3% i l'1,6% anteriors, respectivament.

L'informe assenyala que el factor principal darrere d'aquest deteriorament és l'escenari energètic. Bank of America espera que el preu del Brent es mantingui a prop dels 100 dòlars per barril fins a finals del 2026 i que el gas europeu (TTF) segueixi a nivells elevats durant el proper hivern, cosa que prolongarà les pressions inflacionistes.

Tot i que la zona de l'euro evitarà la recessió, la recuperació serà "molt superficial"

En aquest context, eleva la inflació a la zona de l'euro al 3,3% el 2026 i al 2,1% el 2027, endarrerint la tornada sostinguda a l'objectiu del 2% fins a la segona meitat del 2027. A Espanya, la inflació se situarà al voltant del 3,2% el 2026 i tornarà al 2% el 2027.

Tot i la revisió a la baixa, la companyia destaca que Espanya seguirà mostrant una resiliència relativa més gran dins del bloc, gràcies en part a la seva menor dependència del gas i al major pes de les energies renovables. Tot i això, adverteix que els consumidors notaran amb rapidesa l'impacte de l'encariment energètic, cosa que afectarà tant el consum com la inversió empresarial en un entorn d'elevada incertesa.

Pel que fa a la política monetària, Bank of America anticipa dues pujades de tipus de 25 punts bàsics per part del Banc Central Europeu (BCE) el juny i el juliol del 2026, fins a situar la facilitat de dipòsit al 2,5%, enfront del risc que la inflació es mantingui elevada durant més temps.

BofA espera que el preu del Brent es mantingui prop dels 100 dòlars per barril fins a finals del 2026

Posteriorment, el banc espera un gir cap a retallades a partir del juny del 2027, amb baixades trimestrals, fins a portar els tipus a nivells propers o inferiors a l'1,5% el 2028, en un escenari de creixement feble.

L'informe adverteix, a més, que els riscos continuen sent elevats. Una intensificació del conflicte energètic podria portar el preu del petroli fins als 140 dòlars per barril i empènyer la zona de l'euro a la recessió, obligant a una resposta més contundent tant de la política fiscal com del BCE.

En aquest context, encara que Espanya parteix d'una posició relativament més sòlida, Bank of America subratlla que el desafiament principal se situa a mitjà termini, especialment per l'evolució del deute públic i l'augment de la despesa en pensions, en un entorn en què el marge per emprendre reformes continua sent limitat.