Se intensifica la liquidación de bonos estadounidenses: ¿Intervendrá la Fed?

Sin embargo, este tipo de presión en el mercado de bonos no es común, y cuando ha ocurrido en el pasado, la Fed a menudo ha intervenido para garantizar la estabilidad del mercado.

Ya hemos visto esta estrategia:

En 2023, durante la crisis de SVB, la Fed implementó rápidamente el Programa de Financiación Bancaria a Plazo para reforzar la confianza en el sistema bancario.

En marzo de 2020, cuando el impacto de la pandemia afectó a los mercados, la Fed recortó los tipos de interés dos veces y lanzó una expansión cuantitativa ilimitada, junto con un conjunto completo de herramientas de liquidez de emergencia. En 2019, la Fed intervino con operaciones repo para calmar los mercados monetarios cuando se paralizaron inesperadamente.

Dicho esto, esta vez el listón para actuar es más alto. La inflación sigue siendo rígida, por lo que la Fed podría tardar más en responder con recortes de tipos, pero eso no significa que se haya quedado sin opciones. También se enfrenta a un mayor riesgo de estanflación, -tanto en el crecimiento como en la inflación con un mandato dual-, lo que hace que las decisiones políticas sean menos seguras.

De hecho, cuando se le preguntó a Powell cuál sería la respuesta política a la actual situación arancelaria, que provoca un mayor desempleo y una mayor inflación, respondió que se centrarían en el nivel que estuviera más alejado del equilibrio, de ahí la estrategia de esperar a ver qué pasa.

Puede que la Fed siga esperando, pero cuenta con un amplio conjunto de herramientas, que incluye operaciones repo ampliadas, programas de préstamos específicos y medidas de balance que pueden implementarse rápidamente si el funcionamiento del mercado se ve afectado.