Bonos: “Bancos centrales e IPCs podrían beneficiar los tramos cortos.”
Bankinter
Irán será aún la clave, pero la macro ganará relevancia los próximos días. Se reunirán los principales bancos centrales del mundo: el Banco de Japón (martes), la Fed (miércoles) y el BCE y el Banco de Inglaterra (jueves).
No estimamos cambios en los tipos, pero será relevante analizar el tono de los mensajes para tratar de anticipar futuros movimientos. Además, se publicará el IPC de abril de la UEM (jueves).
En marzo su repunte fue manejable (+2,6% desde +1,9%) y la subyacente se moderó (+2,3% desde +2,4%). En abril podría suceder lo mismo (general +3,0% y subyacente +2,2%). De suceder ganaría respaldo que, como defendemos, el BCE mantenga tipos en 2,00%/2,15% este año.
Con ello, las rentabilidades de los plazos cortos suavizarían tras los repuntes provocados por la guerra de Irán. Especialmente si el PIB del 1T 2026 (jueves) refleja lo que esperamos, que el conflicto tendrá también impacto en crecimiento. Aunque será moderado, sin capacidad para frenar un ciclo económico expansivo. Rango (semanal) estimado: T-Note: 4,25%/4,40%; Bund: 2,95%/3,05%.