Los gráficos apuntan a una rotación hacia los chips desde el software
- Los gráficos sugieren una rotación interna dentro de tecnología: chips arriba, software abajo.
- El ETF de semiconductores SMH marca máximos históricos y mantiene estructuras alcistas (objetivo técnico cerca de 435).
- El ETF de software IGV se debilita con un patrón bajista, pero la sobreventa extrema abre la puerta a rebotes (nivel clave 101).
Cuando oímos hablar de “rotación”, casi siempre pensamos en dinero saliendo de un sector y entrando en otro. Pero como explica Frank Cappelleri, la rotación también se da dentro de un mismo sector… y cuando ocurre en tecnología, conviene mirarlo con lupa. En las últimas semanas, la foto es bastante clara: semiconductores en modo fortaleza y software en modo presión, con ambos grupos moviéndose casi como si fuesen mundos distintos.
La idea de fondo: los chips pesan muchísimo dentro de tecnología, y tecnología es el mayor sector del S&P 500. Por eso, si los semis siguen empujando, el índice puede aguantar cerca de máximos aunque otras áreas se queden atrás.
SMH: una subida “increíble”… pero con precedentes
SMH (semiconductores) ha liderado con una claridad poco discutible desde el mínimo de abril: acumula más de +140% en apenas nueve meses. Cappelleri lo compara con la fase 2020-2021: tras los mínimos del Covid, SMH terminó subiendo más de +230% hasta finales de 2021, y curiosamente el “hito” del +140% también se alcanzó entonces alrededor del noveno mes. Es el tipo de paralelismo que no asegura nada por sí solo, pero sí nos dice que la velocidad del movimiento no es inédita.
Además, el mensaje técnico aquí es potente: a finales de 2025 y comienzos de 2026, SMH habría completado una taza con asa y sigue en modo ruptura, con un objetivo alcista cercano a 435. Y hay un matiz relevante: esta vez no sería solo “una historia Nvidia”, sino un empuje más coral dentro del grupo, lo que suele hacer la tendencia más resistente.
Nosotros, cuando vemos máximos históricos, no nos quedamos solo con el titular. Miramos si el avance se apoya en más valores y si el precio respeta su zona de ruptura. En SMH, de momento, ambas cosas encajan bastante bien.
IGV: patrón bajista, pero con la sobreventa llamando a la puerta
En software, la película cambia. IGV ha vuelto a caer tras perder un techo claro y, según Cappelleri, el patrón actual recuerda a un cabeza y hombros más grande, más largo y con una línea de cuello descendente, lo que lo convierte en una de las configuraciones bajistas más agresivas del momento. Ya se vio algo parecido a principios de 2025 con un doble techo, que terminó desembocando en un tramo de caídas fuertes durante el episodio de abril.
La parte “menos negativa” es que IGV vuelve a estar sobrevendido (no es la primera vez desde marzo pasado) y eso, en dos de las tres ocasiones recientes, acabó generando rebotes. Ahora bien, para que un rebote sea algo más que un respiro, la zona a recuperar es muy concreta: 101. Mientras no vuelva por encima, el riesgo es que cualquier subida sea solo un rebote dentro de una tendencia débil.
IGV vs. SMH: la divergencia llega a un extremo estadístico
La pregunta interesante no es “qué gráfico es más bonito”, sino dónde puede estar la mejor relación riesgo-recompensa desde aquí. El gráfico relativo IGV/SMH está tan castigado que el RSI semanal (14) habría caído a 15, su nivel más bajo desde que existe IGV (2001). Esto no obliga a un giro inmediato, pero sí sugiere que la divergencia no suele sostenerse al mismo ritmo durante mucho tiempo.
¿Cómo puede arreglarse esa relación? Hay dos vías “lógicas”: que SMH se estanque (sin romperse) y que IGV deje de caer y rebote; o que IGV rebote con más fuerza mientras SMH sigue bien, pero a un ritmo menor. En cualquier caso, si el software consigue estabilizarse, lo siguiente a vigilar sería que IGV construya por fin un patrón alcista, algo que, según el propio Cappelleri, ha sido el ingrediente ausente durante demasiado tiempo.