Guggenheim ve oportunidad en Salesforce y ServiceNow tras el desplome del software
- Guggenheim mejora a comprar ServiceNow y Salesforce tras fuertes caídas en 2026.
- El banco cree que el riesgo de la IA es real, pero que el mercado ha descontado un escenario demasiado extremo.
- Salesforce cotiza a solo 3,7 veces ventas esperadas, un múltiplo que el analista considera muy deprimido.
Guggenheim ha mejorado su recomendación sobre ServiceNow y Salesforce a comprar desde neutral, al considerar que las valoraciones actuales ya reflejan un escenario excesivamente negativo para dos de los grandes castigados del sector software en 2026.
El analista John DiFucci, tradicionalmente prudente sobre el impacto de la inteligencia artificial en las compañías de software, mantiene que la IA representa una amenaza importante. Sin embargo, ahora considera que el mercado ha ido demasiado lejos al asumir que esa presión equivale a una especie de “sentencia de muerte” para el sector.
Dos valores muy castigados en 2026
ServiceNow y Salesforce han sido dos de los grandes perdedores del software este año. Las acciones de ServiceNow acumulan una caída aproximada del 33% en 2026, mientras que Salesforce pierde cerca del 38%.
La mejora de recomendación no implica una visión especialmente optimista sobre su capacidad para beneficiarse de la inteligencia artificial. La tesis de Guggenheim es más bien de valoración: tras las fuertes caídas, las acciones ofrecen ahora una relación rentabilidad-riesgo más atractiva.
La idea central de Guggenheim es que la IA seguirá presionando al software, pero el mercado podría haber descontado un deterioro demasiado severo.
ServiceNow: mejora por el negocio público en EEUU
En el caso de ServiceNow, Guggenheim destaca que se trata de una compañía bien gestionada y que debería beneficiarse de una mejora en la actividad vinculada al Gobierno estadounidense.
Según las conversaciones del analista con la dirección, las tendencias en el negocio federal podrían mejorar tras las disrupciones recientes en el gasto público, provocadas por retrasos en compras y procesos de reestructuración relacionados con el llamado Departamento de Eficiencia Gubernamental.
Aun así, DiFucci matiza que no eleva su recomendación porque vea a ServiceNow como una clara beneficiaria de la IA. De hecho, considera que la monetización de la inteligencia artificial será difícil de materializar y que esta tecnología sigue planteando riesgos relevantes para la compañía.
Salesforce: el escenario “Armageddon” parece exagerado
Guggenheim también ha mejorado a Salesforce a comprar desde neutral. En este caso, el argumento principal es que el mercado estaría descontando un escenario de deterioro demasiado extremo.
Salesforce cotiza a unas 3,7 veces valor de empresa sobre ingresos esperados para los próximos doce meses, un múltiplo que DiFucci considera muy bajo para una compañía con la escala, base instalada y generación de caja de Salesforce.
El analista no espera una aceleración clara del crecimiento. Su escenario base es más prudente: Salesforce podría tener dificultades para crecer de forma relevante, pero tampoco debería sufrir el deterioro estructural que parece estar implícito en su valoración actual.
Rebote en bolsa tras las mejoras
Las acciones de ServiceNow subían alrededor de un 5,4% y las de Salesforce avanzaban cerca de un 5,2% tras conocerse las mejoras de recomendación de Guggenheim.
El movimiento se produce en un momento de posible rotación dentro del sector tecnológico. Después de un primer semestre dominado por semiconductores, memoria e infraestructura de inteligencia artificial, parte del mercado empieza a buscar oportunidades en valores de software que han quedado muy rezagados.
La cuestión para los próximos meses será si esta recuperación responde solo a un rebote técnico tras fuertes caídas o si empieza una rotación más sostenida hacia compañías de software con valoraciones deprimidas.