Este sólido indicador de mercado dice que hay que comprar acciones ahora y disfrutar de ganancias de dos dígitos.
Un indicador oscuro con un excelente historial pronostica un mercado bursátil estadounidense fuerte durante el próximo año.
Esto sería una buena noticia en cualquier momento, pero especialmente ahora que el ánimo de los inversores es tan pesimista. El miedo ha crecido tanto en algunos sectores de Wall Street que algunos incluso sostienen que el análisis contrarian ha dejado de funcionar .
El indicador al que me refiero es la relación entre el oro y el platino. Según un estudio de 2019, “ Oro, platino y rentabilidades esperadas de las acciones ”, el mercado de valores de EE. UU. suele subir en los 12 meses siguientes cuando la relación oro/platino muestra una fuerte tendencia alcista, y viceversa. De hecho, los investigadores Darien Huang, ex profesor de finanzas de la Universidad de Cornell, y Mete Kilic, profesor de finanzas de la Universidad del Sur de California, descubrieron que la relación tiene un mejor historial que la mayoría de los otros indicadores más conocidos a los que los inversores suelen prestar atención.
Se trata de una buena noticia, ya que la relación oro/platino ha aumentado considerablemente en los últimos 12 meses, como se puede ver en el gráfico anterior. La correlación entre el cambio de este ratio en los últimos 12 meses y el cambio de la bolsa en los 12 meses siguientes es significativa con un nivel de confianza del 99%, superior incluso al nivel del 95% que los estadísticos suelen utilizar para evaluar si un patrón es genuino.
El ratio oro/platino ha crecido un 25% durante el último año, más del 82% de todos los valores comparables de los últimos 20 años. Como puede ver en la tabla siguiente, esto coloca al ratio actual firmemente en el cuartil asociado con impresionantes retornos bursátiles de dos dígitos durante los 12 meses posteriores.
Un indicador bursátil sólido
Según los autores del estudio, la razón por la que la relación oro/platino es un buen predictor del mercado de valores es que es un indicador del riesgo geopolítico. Por un lado, tanto el oro como la plata responden a los cambios en las perspectivas de crecimiento de la economía, ya que ambos tienen usos industriales. Pero el oro es mucho más sensible que el platino al riesgo geopolítico. Por lo tanto, cuando la relación oro/platino aumenta, significa que el riesgo geopolítico aumenta independientemente del riesgo económico.
Tal vez usted se pregunte por qué un aumento de la ratio es una buena noticia para los inversores del mercado de valores, ya que el aumento del riesgo geopolítico no es algo que los inversores celebren.
Para responder, es importante distinguir entre la relación oro/platino como indicador coincidente y como indicador adelantado. En el primer caso, las acciones tienden a tener un rendimiento inferior al promedio cuando la relación aumenta, pero surge un panorama diferente cuando se mide el historial de la relación como indicador adelantado: el aumento del riesgo geopolítico finalmente disminuye y, cuando lo hace, las acciones tienden a tener un rendimiento superior al promedio.
Sin duda, a pesar de que la relación oro/platino aumentó fuertemente durante el año pasado, el mercado de valores de EE. UU. también ha sido bastante fuerte, con el S&P 500 generando un rendimiento total del 16,5%. Pero si la teoría de los investigadores es correcta, ese rendimiento habría sido incluso mayor de no ser por el mayor riesgo geopolítico. Parte de ese rendimiento se ha trasladado al futuro, por lo que el mensaje del ratio es ahora tan optimista.