Analicemos Enel, Endesa, SAP y Thales

El grupo está reduciendo deuda -gracias a la venta de activos no estratégicos y una sólida generación de caja- y las inversiones en renovables le permiten importantes avances en descarbonización. El crecimiento vendrá de la división de redes, donde espera crecer al +8% anual en EBITDA en el periodo 2024-27.

ENDESA: Motivos: (1) Ratios de valoración atractivos. En base a nuestras estimaciones, el PER se sitúa en 15,0x en 2026; (2) Sólida estructura financiera, con un ratio de Deuda Neta/EBITDA en el entorno de 2,0x en el periodo 2025-27. (3) Alta rentabilidad por dividendo: 4,6% en 2026 más la recompra de acciones (2% adicional); (4) Avances en descarbonización, gracias las inversiones en renovables. La producción libre de emisiones llegará a 90% en 2027 desde 80% en 2024 y (5) Modelo de negocio con más visibilidad, gracias al crecimiento en redes y a los contratos a largo plazo en generación y comercialización.

SAP: SAP mantiene un perfil de crecimiento sólido (BNA 4T´25: +17% a/a) y la compañía presenta guías para el conjunto de 2026, donde transmitió un mensaje de sólidas perspectivas de crecimiento de su negocio en la nube: ventas en la nube creciendo +23%/+25% apoyado en desarrollo de la IA. Creemos que el actual contexto de fuertes inversiones en la nube y en la IA favorecen la evolución futura del negocio de la compañía.

THALES: Mantenemos un mes más Thales en cartera. Las perspectivas para la Compañía a corto y medio plazo son alentadoras. Las compañías del sector defensa seguirán viéndose beneficiadas en un contexto de mayor gasto en defensa por parte de los gobiernos europeos. Más aun después de la cumbre de la OTAN donde se ha hecho oficial el nuevo objetivo de inversión en defensa: Hasta el 5% (vs 2% anterior) donde el compromiso por parte de los gobiernos parece firme. El área de "Defensa y Seguridad" representa ca.80% del EBIT de Thales y es uno de nuestros valores preferidos del sector.