A Josh Brown le gusta este gigante de la gestión de residuos y reciclaje que está a un paso de batir un récord.
• Waste Management (WM) entra en su “año de la cosecha” tras un intenso ciclo de inversión 2022-2025.
• El foco pasa de capex elevado a fuerte generación de caja, con un crecimiento esperado del FCF cercano al 30%.
• La acción consolida a un 5% de máximos históricos, en una estructura técnica todavía constructiva.
Waste Management se ha convertido en uno de los grandes nombres defensivos de largo plazo en la bolsa estadounidense. Mientras el mercado ha estado obsesionado con la IA y el capex tecnológico, la compañía ha completado un ciclo de “años de siembra” en el que ha sacrificado flujo de caja libre para levantar nuevos negocios de mayor margen y modernizar por completo sus operaciones de residuos y reciclaje.
En paralelo, el hecho de que el fideicomiso de la Fundación Bill y Melinda Gates sea el mayor accionista individual, con cerca del 7% del capital, refuerza la tesis de valor estable a largo plazo: combinar el legado tecnológico de Microsoft con un activo físico, regulado, de baja obsolescencia y capacidad de generación de caja en casi cualquier entorno macro.
De los “años de siembra” al “año de la cosecha”
Entre 2022 y 2025, Waste Management destinó alrededor de 11.600 millones de dólares a inversión. La parte más visible fue la compra de Stericycle por 7.500 millones, que ha dado lugar al segmento de Soluciones para el Cuidado de la Salud, con unos 2.000 millones de ingresos y márgenes en torno al 16% en su primer año completo.
En el plano orgánico, la compañía ha invertido en plantas de conversión de gas de vertedero en energía, en la modernización de su red de reciclaje mediante robótica e inteligencia artificial y en la renovación acelerada de la flota hacia camiones automatizados de carga lateral. Todo ello ha presionado el flujo de caja en los últimos ejercicios, pero sienta las bases de un modelo más eficiente y con nuevas fuentes de ingreso recurrente.
A partir de 2026, la propia dirección define el ejercicio como el “año de la cosecha”: el capex cae de unos 950 millones a cerca de 200 millones de dólares, mientras los proyectos pasan de consumir capital a generar retorno y se espera un aumento interanual del flujo de caja libre cercano al 29% en el punto medio de las guías.
Una consolidación técnica bajo máximos
Tras rebotar con fuerza desde los mínimos de noviembre, WM ha recuperado las medias de 50 y 200 sesiones y ha vuelto a atacar la zona de máximos anteriores, en el rango de 238-240 dólares. Desde ahí, el precio se ha tomado una pausa en forma de consolidación relativamente superficial, por encima de medias alcistas y sin señales claras de distribución agresiva.
Desde el punto de vista de los analistas que siguen el valor, un cierre consistente por encima de 238-240 dólares situaría de nuevo a la acción en “territorio descubrimiento”, mientras que una pérdida clara de la media de 200 sesiones —en torno a 222 dólares— invalidaría el patrón actual y sugeriría que la ruptura necesita más tiempo.
La combinación de historial de aumento de dividendo durante más de dos décadas, generación de caja creciente y activos difíciles de replicar sitúa a Waste Management como una pieza típica de cartera de largo plazo en perfiles que buscan estabilidad con crecimiento moderado.
Desde nuestro punto de vista, Waste Management encaja más en la categoría de compounder defensivo que en la de apuesta táctica. No es un valor “barato” en términos absolutos, pero el giro desde una fase de fuerte inversión hacia una etapa de cosecha de caja añade visibilidad a medio plazo.
En un mercado dominado por narrativas de alto crecimiento y elevada volatilidad, compañías con activos físicos estratégicos, barreras de entrada regulatorias y disciplina en asignación de capital pueden aportar equilibrio a las carteras. La clave, como siempre, estará en no confundir la calidad del negocio con la ausencia de riesgo en el precio al que se compra.