La actividad empresarial total de la zona euro aumenta en diciembre, completando un año natural de expansión ininterrumpida
- La actividad de la eurozona sigue en expansión en diciembre, aunque se desacelera frente a noviembre.
- Servicios mantiene el crecimiento, mientras la manufactura vuelve a flaquear (producción por debajo de 50).
- Las presiones de costes y precios repuntan a final de año, con el empleo creciendo por tercer mes seguido.
Los PMIs preliminares de diciembre de la eurozona muestran un cierre de año con crecimiento, pero con un tono algo menos dinámico. Según refleja el Flash del Índice PMI® de la zona euro de HCOB, elaborado por S&P Global a partir de respuestas recogidas entre el 4 y el 12 de diciembre, la actividad empresarial total vuelve a aumentar y completa un año natural de expansión ininterrumpida, algo que no ocurría desde antes de la pandemia.
Lecturas clave: compuesto, servicios y manufacturas
El PMI Compuesto se sitúa en 51,9 (frente a 52,8 en noviembre), su mínimo de tres meses, pero aún por encima de 50, lo que confirma que la actividad sigue avanzando. Por su parte, el PMI de Servicios baja a 52,6 (53,6 anterior), también mínimo de tres meses, manteniéndose en terreno expansivo y sosteniendo el crecimiento.
La foto es más frágil en industria: el PMI Manufacturero desciende a 49,2 (49,6 anterior), mínimo de ocho meses, y el PMI de Producción Manufacturera cae a 49,7 (50,4 en noviembre), mínimo de diez meses. Esto implica que la producción industrial se contrae ligeramente y rompe una racha previa de crecimiento.
Idea fuerza: el sector servicios sigue tirando del conjunto, pero el enfriamiento de la manufactura y la pérdida de tracción del compuesto sugieren un final de año con expansión modesta, no exuberante.
Demanda: crecen los pedidos, pero flojea el exterior
Los nuevos pedidos aumentan de forma moderada en diciembre, aunque a un ritmo más lento que en noviembre, encadenando su quinta subida consecutiva. Sin embargo, los pedidos de exportación continúan a la baja y la caída se intensifica, marcando el retroceso más acusado desde marzo. El deterioro del componente exterior es más evidente en manufacturas que en servicios, lo que vuelve a señalar a la industria como el eslabón más débil.
En paralelo, las empresas siguen reduciendo los pedidos pendientes, extendiendo la secuencia de erosión de cargas de trabajo hasta 33 meses. La caída es moderada, pero más pronunciada que en los meses previos, lo que indica que la capacidad instalada sigue aliviada y que no hay presión fuerte por acumulación de trabajo.
Empleo: tercer mes de creación, con industria aún recortando
El empleo del sector privado de la eurozona aumenta por tercer mes consecutivo en diciembre. La creación de puestos acelera ligeramente frente a noviembre, aunque el conjunto sigue siendo discreto porque la industria continúa destruyendo empleo. A nivel país, se observa una ligera caída del empleo en Alemania, un avance marginal en Francia y un aumento modesto en el resto del área del euro.
Precios: repunte de presiones a final de año
En diciembre, las presiones inflacionistas se intensifican. Tanto los precios de compra como los precios de venta suben con más fuerza que en noviembre. Los costes de los insumos repuntan de manera marcada y alcanzan su mayor ritmo de inflación en nueve meses, con el sector servicios manteniendo un avance de costes superior al industrial, aunque la inflación de costes en manufacturas es la más intensa desde agosto de 2024. En Alemania, el aumento de costes es el mayor en casi doce meses, mientras que Francia y el resto de la zona euro muestran ritmos algo más contenidos.
Conclusión operativa: crecimiento sí, pero con más “ruido” en industria y con un repunte de costes que puede complicar la desinflación. El equilibrio entre actividad y precios vuelve a ser el gran tema de cara a 2026.