Bolsas europeas planas en una sesión de multitud de referencias macro
Pocos movimientos hoy al cierre de las bolsas europeas, en una jornada de multitud de referencias macro y microeconómicas, que han tenido poco o ningún impacto en los mercados.
La jornada comenzaba con la reacción de los mercados asiáticos al recorte de tipos en China. El Banco Central del país redujo su tasa de referencia en 25 puntos básicos hasta el 5,35%. El motivo: Riesgo de deflación y desaceleración en el mercado inmobiliario.
La reacción de las bolsas fue al alza aunque de forma moderada.
En Europa, y tras una apertura plana de sus mercados de valores, por un lado empezábamos a conocer los datos del PMI del sector manufacturero, y por otro la gran cantidad de resultados empresariales publicados.
Respecto al segundo aspecto hablaremos un poco más tarde. En cuanto a los PMIs europeos se situaron en línea con las previsiones. Destacar el buen dato de Irlanda e Italia, y la decepción del dato español y francés. Chris Williamson de Markit resumía así estas referencias:
"El sector manufacturero de la zona euro apenas se expandió en febrero,
destacando el malestar que todavía se cierne sobre la economía del
sector de producción de la región en su conjunto. Sin embargo, a pesar
de las cifras decepcionantes, queda claro que diversas partes de la
economía manufacturera se están moviendo a velocidades muy diferentes,
que van desde un auge céltico a un desplome galo.
A la cabeza y por mucha diferencia, se encuentra
Irlanda, donde el crecimiento más fuerte en quince años está generando
una creación de empleo casi récord y sugiere que la economía sigue en
auge. España también está gozando de impresionantes incrementos de
ventas para exportaciones, que presagia que el primer trimestre del año
será otro trimestre de sólido crecimiento económico.
Por su parte,
Alemania, los Países Bajos e Italia sólo han registrado ritmos mediocres
de expansión, aunque en el caso de Italia, es alentador ver que el
crecimiento se está por lo menos acelerando, impulsado por el aumento de
las exportaciones. La languidez manufacturera en Alemania sigue siendo
motivo de preocupación.
Francia, Grecia y Austria son los más
rezagados, ya que las economías manufactureras de dichos países
volvieron nuevamente a territorio de contracción en febrero. Francia es
el país más preocupante, no sólo porque va a la zaga del resto de los
países, sino también porque es el único que ha registrado una creciente
desaceleración".
Otros datos macro interesantes conocidos hoy fueron: La tasa de desempleo de la euro zona en enero que cayó al 11,2% desde el 11,3% de diciembre. El IPC de la euro zona en febrero con una caída del 0,3% frente -0,4% esperado y -0,6% anterior. Ingresos y gastos personales en EE.UU. PMI manufacturero de EE.UU. en febrero que subió a 55,1 frente 54,3 esperado. ISM manufacturero EE.UU. febrero 52,9 frente 53,0 esperado.
Pero aparte de este gran número de datos macroeconómicos, que como decíamos anteriormente no han tenido excesivo impacto en los mercados, creemos interesante publicar el análisis de situación de mercado que han realizado los analistas de M&G Valores, y que nos ayudarán a contextualizar las subidas de las bolsas en las últimas semanas:
Una vez que la voluntad
política de mantener el proyecto de integración europea ha salido
reforzada una vez más de esta crisis (griega), los mercados han reforzado su
comportamiento alcista que realmente no tiene mucho que ver con la
cuestión griega.
El factor clave para explicar la subida de las bolsas
tiene más que ver con las expectativas de crecimiento económico y las
consecuencias del QE, en particular la fuerte depreciación del euro. Al
igual que ha sucedido con el Nikkei y el yen en Japón, las expectativas
de depreciación del euro han reforzado el atractivo de las acciones
europeas ante las expectativas de crecimiento de sus beneficios en los
próximos años. La subida desde octubre ha sido tan fuerte que podemos
preguntarnos si existe riesgo de una sobrevaloración de las acciones
europeas que pueda frenar el rally. El PER (sobre los beneficios
esperados en "los próximos 12 meses") del Euro Stoxx 50, por ejemplo, se
ha situado recientemente por encima de 14x, su nivel más alto desde
principios de la década 2000'. El PER era apenas de 8x hace dos años
pero la subida sostenida de los precios en un entorno de estancamiento
de los beneficios explica este encarecimiento del mercado.