Comentario de Apertura: El mercado gana tiempo, pero no soluciones. Ormuz sigue bloqueado y el petróleo vuelve a mandar.
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- Europa y Wall Street cerraron ayer a la baja por el fracaso del intento de retomar las negociaciones entre EEUU e Irán en Islamabad.
- El petróleo volvió a tensarse, con el Brent rozando de nuevo los 100 dólares, mientras el cierre de Ormuz sigue agravando la crisis energética.
- El alto el fuego indefinido anunciado por Trump da algo de tiempo, pero no resuelve el problema de fondo: el bloqueo sigue y el mercado continuará mirando al crudo como principal termómetro.
La sesión de ayer volvió a dejar una idea bastante clara en los mercados: mientras no haya avances reales entre Estados Unidos e Irán, el ruido geopolítico seguirá mandando. Las bolsas europeas cerraron de nuevo en negativo, en una jornada en la que el tono fue empeorando a medida que crecían las señales de que, finalmente, no habría reunión en Islamabad para retomar las negociaciones de paz.
El mercado fue asumiendo con el paso de las horas que Irán no estaba dispuesto a volver a sentarse a negociar en las condiciones actuales. Esa percepción se dejó notar enseguida en el petróleo. El crudo empezó el día con tono más relajado, pero terminó girándose al alza con fuerza, hasta el punto de que el Brent volvió a acercarse a los 100 dólares por barril antes del cierre. Ese movimiento bastó para volver a presionar a los sectores más sensibles a energía, consumo y ciclo.
Europa volvió a pagar el precio del petróleo
La lectura sectorial fue muy reveladora. Solo el sector del seguro y el de gas y petróleo lograron terminar la jornada en positivo. En cambio, los mayores castigos se concentraron en farmacéuticas, alimentación y ocio y turismo, un patrón bastante lógico en un contexto de mayor aversión al riesgo y con el mercado volviendo a descontar presión sobre costes energéticos y menor visibilidad macro.
La renta fija tampoco ofreció demasiado refugio. Los bonos fueron de más a menos y acabaron cediendo, lo que provocó un ligero repunte de las rentabilidades. Es decir, el mercado no solo penalizó la bolsa, sino que volvió a introducir tensión en otros activos sensibles al deterioro del cuadro macro.
Wall Street reaccionó igual y confirmó el deterioro
La sesión en Wall Street siguió prácticamente el mismo guion. Los principales índices terminaron con caídas moderadas, pero cerca de los mínimos del día, una señal de que el mercado fue cerrando posiciones con más cautela que confianza. Antes del toque de campana se confirmó además que el vicepresidente Vance había cancelado su viaje a Pakistán, después de que la delegación iraní optara por no acudir a las conversaciones alegando que el bloqueo estadounidense sobre Ormuz vulnera el alto el fuego.
Más allá del titular, lo relevante es que sigue sin percibirse una postura iraní realmente unificada. Todo apunta a que existen diferencias de peso entre los sectores más pragmáticos del régimen y la Guardia Revolucionaria, lo que complica cualquier avance serio en una negociación que ya de por sí era frágil.
El consumidor de EEUU sigue resistiendo
En medio de ese entorno más tenso, hubo un dato que ayudó a evitar un deterioro mayor del sentimiento: las ventas minoristas de marzo en Estados Unidos sorprendieron positivamente. Aunque la cifra general estuvo distorsionada por el alza del precio de la gasolina, el dato del grupo de control, que excluye partidas más volátiles y se usa para el cálculo del PIB, mostró una fortaleza mayor de la esperada.
Eso deja una lectura importante. De momento, el conflicto de Oriente Medio todavía no ha hecho mella de forma clara en el consumidor estadounidense. Y mientras esa resistencia aguante, el mercado seguirá teniendo un argumento para no precipitarse hacia una visión demasiado pesimista sobre crecimiento.
Trump gana tiempo, pero no arregla el problema
Tras el cierre de Wall Street llegó el anuncio político del día. Donald Trump comunicó un alto el fuego indefinido en Oriente Medio, aunque dejó claro que el bloqueo del estrecho de Ormuz por parte de la armada estadounidense seguirá en pie durante ese periodo. La lógica de Washington es dar tiempo a Teherán para que unifique posiciones y vuelva a la mesa con una propuesta más clara.
Ese anuncio puede considerarse, en el mejor de los casos, como lo menos malo del escenario actual. Reduce la probabilidad inmediata de una nueva escalada militar, pero no cambia el hecho central: Ormuz sigue cerrado al tráfico y cada día que pasa así empeora la crisis energética. Mientras eso no cambie, el mercado seguirá viendo la tregua como un alivio táctico, no como una solución.
Qué esperar hoy
Para la sesión de hoy, el escenario más probable es una apertura europea entre plana y ligeramente bajista. Los futuros estadounidenses han reaccionado con cierto alivio al anuncio del alto el fuego indefinido, pero es poco probable que las bolsas europeas compren con entusiasmo una tregua que no viene acompañada de una reapertura real de Ormuz ni de una vuelta efectiva a las negociaciones.
Como viene ocurriendo en los últimos días, el precio del petróleo seguirá siendo el gran termómetro del mercado. Si el crudo se relaja, las bolsas intentarán estabilizarse. Si vuelve a tensarse, el castigo reaparecerá enseguida. Además, hoy se conocerá la inflación de marzo en Reino Unido, donde se espera ya un reflejo más claro del encarecimiento energético, y el mercado seguirá muy pendiente de los mensajes que lancen las cotizadas sobre el impacto potencial del conflicto en sus previsiones para el año.
La conclusión es bastante simple. El mercado ha ganado algo de tiempo, pero no ha ganado visibilidad. Y mientras siga siendo así, los inversores seguirán moviéndose entre el alivio táctico y el miedo a que la crisis energética vaya a más.