Cosas extrañas están sucediendo en los mercados de renta fija europeos estos días, como señalaron nuestros compañeros de RenMac esta semana. Miro estos indicadores y no puedo salir de mi asombro cuando veo como se está desarrollando el programa de compras de bonos (QE) del Banco Central Europeo.
Para empezar, con su programa, están comprando el 260% de todas las
emisiones netas de bonos. Esto significa que están comprando 2,5 veces
más de lo que van a emitir (menos lo que va a vencer). Lo que nos dejará
un volumen de emisiones que refleja la línea roja del primer gráfico.
Sacar toda esta oferta del sistema tiene un
impacto grande en los precios. Cuantos más compradores hay de algo, más
subirán los precios (y en el caso de los bonos, más bajaran los
rendimientos).
Los rendimientos de los bonos del gobierno alemán
son negativos desde los plazos más cortos hasta el bono que vence en 9
años. Esto significa que dejar dinero a Alemania para los próximos 9
años, costará dinero. Esto es tan extraño que no puedo ni siquiera
empezar a pensar en todas las consecuencias no deseadas que traerá
consigo.
Fuentes: Christine Hughes, Wolf Street
Carlos Montero
Lacartadelabolsa