Jarro de Agua Fría para los inversores: Irán no restablecerá el estatus del estrecho de Ormuz al nivel anterior a la guerra

• Irán no restablecerá el estatus del estrecho de Ormuz al nivel anterior a la guerra.
• El texto del marco está casi finalizado.
• El texto está pendiente de decisión final.
• En virtud del memorando de entendimiento con Estados Unidos, Irán no asume ningún compromiso con respecto a la transferencia de la gestión del estrecho de Ormuz.
• La futura administración del estrecho se resolverá como un asunto regional a través del diálogo y la toma de decisiones conjunta entre Teherán y Omán.
• En el presente memorándum no se llega a ningún acuerdo con respecto al expediente nuclear.
• Las conversaciones nucleares tendrán lugar en un plazo de 60 días después de la firma.

egún la agencia estatal iraní IRNA, Teherán no se ha comprometido a restaurar el estrecho de Ormuz a su estado anterior a la guerra ni a transferir su gestión en virtud del acuerdo. Esta aclaración podría modificar la interpretación que los mercados hagan de las últimas noticias diplomáticas.

Hasta ahora, la narrativa predominante en torno al memorando de entendimiento era que el acuerdo propiciaría una desescalada relativamente sencilla: Estados Unidos levantaría su bloqueo naval, comenzarían a aliviarse las sanciones e Irán reabriría el estrecho de Ormuz al tráfico comercial normal en aproximadamente 30 días. Esto generó un fuerte optimismo en los mercados, ya que implicaba la eliminación de uno de los mayores riesgos para el suministro energético.

Pero esta noticia complica un poco las cosas.

En las últimas semanas, Irán ha planteado repetidamente un marco en el que el estrecho permanecería técnicamente abierto, pero ya no funcionaría bajo el statu quo anterior a la guerra, que permitía un tránsito prácticamente sin restricciones. En cambio, Teherán ha discutido un nuevo sistema de gestión coordinado con Omán, que otorgaría a Irán un control significativamente mayor sobre el tráfico marítimo.

Esto incluye el controvertido sistema de peajes o tasas que Irán había estado discutiendo con Mascate. Funcionarios iraníes habían sugerido previamente que los barcos que cruzaran el estrecho de Ormuz podrían enfrentar cargos relacionados con el tránsito, según el tipo de embarcación, la carga o los servicios de navegación, lo que en la práctica monetizaría el control sobre la vía fluvial. Incluso cuando Teherán suavizó la terminología, pasando de "peajes" a "cargos por servicio", la implicación económica siguió siendo prácticamente la misma: el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz podría volverse más caro y estar sujeto a más condiciones políticas que antes de la guerra.

Esa distinción es importante.

Un retorno total a las condiciones previas a la guerra implicaría la normalización del tráfico de buques cisterna, la disminución de los seguros contra riesgos de guerra y la reanudación de las cadenas de suministro con mínimas fricciones. Sin embargo, una «reapertura controlada» bajo supervisión iraní es algo distinto. Incluso si se permite el paso de los barcos, los peajes, las restricciones de ruta, las demoras en las inspecciones o el acceso selectivo podrían mantener los costos de envío elevados. No me malinterpreten, esto sigue siendo mucho mejor que la ausencia total de tráfico, pero los precios podrían no bajar tanto como en un escenario sin peajes.

Irán parece estar dando señales de que quiere preservar la fuente de influencia más valiosa que obtuvo durante el conflicto: el control del punto estratégico energético más importante del mundo. El control parcial ofrece una forma de presión más sostenible. Esto plantea una pregunta incómoda sobre los últimos comentarios de Trump.

Trump ha afirmado que Estados Unidos está satisfecho con el memorando de entendimiento y lo ha presentado como un éxito diplomático. Pero si la información de IRNA es precisa, solo dos explicaciones parecen plausibles. La primera es que Trump aceptó conscientemente las condiciones de Irán (una gran derrota). La segunda posibilidad es más preocupante: es posible que Trump no esté al tanto de los detalles operativos del acuerdo.

Desde la perspectiva de Irán, el resultado ideal es evidente: obtener el levantamiento de las sanciones, asegurar los activos congelados, poner fin a la presión militar inmediata y, al mismo tiempo, mantener su influencia estratégica sobre Ormuz. Irán tiene pocos incentivos para renunciar por completo a esa influencia tras demostrar lo perjudicial que puede ser su control.

El riesgo inmediato es que las negociaciones vuelvan a fracasar durante el fin de semana, lo que podría mantener el sentimiento de riesgo más controlado de cara al fin de semana si no hay más aclaraciones por parte de Irán o de Estados Unidos.