«El oro es como el mercado del arte», declara Citi, mientras vuelve a aumentar su precio objetivo.
Habiéndose desconectado desde hace mucho tiempo de los costos marginales de producción, "el oro es ahora como el mercado del arte", bromeó el analista de Citi Maximilian Layton, mientras elevaba su objetivo a 4.000 dólares por onza en el próximo trimestre.
El oro recientemente superó su objetivo de precio anterior de 3.800 dólares por onza, pero, al igual que muchos especialistas en oro, Layton se muestra reacio a predecir un techo para el producto, dada la abundancia de factores favorables cíclicos y estructurales. A pesar de los márgenes de producción más altos en 55 años, Layton mantiene una postura tácticamente alcista y cree que el impulso de los precios probablemente se mantendrá hasta el cuarto trimestre de 2025.
Sujeto a muchos de los mismos factores que el oro y la plata ha superado a su par de metal precioso en aproximadamente 15 puntos porcentuales con un repunte del 60% hasta ahora en 2025. También superó el objetivo anterior de Citi de $ 45 por onza y Layton ha aumentado su pronóstico aquí también, revisándolo a $ 55 / oz, en comparación con el cierre del lunes de $ 47 / oz.
Si bien el oro continúa siendo seguido más de cerca por una gama más amplia de inversores minoristas e institucionales, la plata ofrece más beta en mercados alcistas y Citi señala que una compra de oro de un día por parte de un fondo cotizado en bolsa puede equivaler al 10% de todo el mercado de plata.
El informe publicado el lunes por Citi, y titulado “Manténgase alcista en el oro y la plata a corto plazo con un stop dinámico”, distingue entre componentes estructurales y cíclicos detrás de la apreciación de los precios.
Entre los temas estructurales en juego, Layton enumera las preocupaciones sobre la montaña de deuda estadounidense, la sostenibilidad del estatus de reserva del dólar y la independencia de la Fed. Los factores cíclicos que impulsan el precio al alza son las inquietudes sobre el crecimiento global, la debilidad del mercado laboral estadounidense y la ansiedad general sobre el amplio impacto de la política arancelaria estadounidense.
Con el tiempo, el equipo espera que el mercado físico del oro responda al aumento de precios, pero la disminución de la demanda de joyería y el aumento de la circulación de chatarra son factores de menor impacto y tardarán en reflejarse en los precios de futuros. En algún momento de 2026, si se apaciguan los temores sobre el crecimiento, la inflación y los aranceles, Citi cree posible una transición del oro y la plata al cobre y el aluminio.
Pero eso es todo; por ahora, Citi se guiará por señales de corto plazo para negociar oro, como el estado de la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, y el fallo de la Corte Suprema sobre la legalidad de los aranceles de la administración Trump.
Si Cook es destituido, es probable que la Fed adopte una postura más moderada sobre las tasas, y si se eliminan los aranceles, el déficit estadounidense aumentará. Ambos resultados probablemente estimularían una mayor demanda de oro.