El acuerdo con Irán no resolverá los problemas de suministro de petróleo de la noche a la mañana. Barclays mantiene su previsión de 100 dólares.

El posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán ha relajado con fuerza la presión sobre el petróleo, pero Barclays cree que el mercado puede estar descontando una normalización demasiado rápida. Según Deena Zaidi, de CNBC, la firma mantiene su previsión para el Brent en 100 dólares por barril en 2026, pese a que el crudo ha caído por debajo de los 80 dólares por primera vez desde marzo.

Estados Unidos e Irán anunciaron un memorando de entendimiento para poner fin a la guerra, y el estrecho de Ormuz podría reabrirse en los próximos días. Sin embargo, para Barclays, que se levanten los bloqueos no significa que el mercado petrolero vuelva automáticamente a la normalidad.

Ormuz puede reabrirse, pero la logística llevará tiempo

Amarpreet Singh, analista de Barclays, advierte de que restablecer los flujos comerciales normales a través del estrecho de Ormuz podría llevar semanas. La razón es sencilla: hay que redirigir transporte marítimo, eliminar cuellos de botella logísticos y reiniciar producción interrumpida.

Además, el riesgo de nuevos brotes de tensión en la región sigue presente. Para Barclays, el mercado parece estar celebrando el acuerdo político, pero aún no conoce con precisión el verdadero impacto que la guerra ha dejado sobre los fundamentos físicos del petróleo.

Citi ve un escenario mucho más bajista

La visión de Citi es bastante diferente. El banco cree que los flujos comerciales por Ormuz se normalizarán antes de lo previsto, entre mediados y finales de julio. Por eso ha rebajado con fuerza sus previsiones para el Brent: 75 dólares en el tercer trimestre, 70 dólares en el cuarto y 65 dólares para 2027.

Citi recomienda vender los repuntes del petróleo durante el verano, al considerar que Estados Unidos tiene poco interés en un nuevo conflicto y que Irán ha mostrado disposición a negociar. Bajo esa lectura, una vez resuelto el choque geopolítico, el mercado volvería a centrarse en unas condiciones de fondo más débiles y en el riesgo de superávit para el próximo año.

Goldman y Morgan Stanley también recortan previsiones

Goldman Sachs y Morgan Stanley también han rebajado sus estimaciones, aunque sin adoptar un escenario tan negativo como Citi. Goldman reduce su previsión para el Brent en el cuarto trimestre a 80 dólares, desde los 90 anteriores, y sitúa su estimación para 2027 en 75 dólares.

Morgan Stanley también espera que el Brent ronde los 80 dólares a partir del cuarto trimestre. La firma prevé que la normalización del flujo de petroleros tarde varias semanas, con una recuperación parcial de la producción perdida durante los próximos meses.

Para los inversores, la lectura es clara: el acuerdo con Irán reduce el riesgo extremo, pero no elimina de golpe los problemas de suministro. Si Barclays tiene razón, el petróleo podría encontrar soporte en los próximos meses. Si acierta Citi, cualquier rebote del crudo sería más una oportunidad de venta que el inicio de una nueva subida sostenida.

En bolsa, este escenario deja un mensaje dividido: las grandes petroleras podrían perder parte del viento de cola geopolítico, pero seguirían protegidas si la normalización de Ormuz se retrasa. En cambio, sectores sensibles al coste energético —aerolíneas, transporte, químicas y consumo— serían los principales beneficiados si el Brent confirma una caída sostenida hacia la zona de 70 dólares.