Vigilando la demanda de protección contra una caída bursátil
Nicholas Colas
A medida que el S&P 500 sube y sube, la demanda de protección ante una caída aumentará durante el resto de 2019, dice el cofundador de DataTrek Research, Nicholas Colas. Colas analiza el Índice CBOE Skew, que rastrea el riesgo para el S&P 500 en función de las opciones fuera del dinero. Una lectura más alta del índice apunta a una mayor demanda de protección a la baja entre los inversores.
De 2014 a 2018, el Índice CBOE Skew superó su promedio a largo plazo, alcanzando su punto máximo en agosto de 2018. Esos niveles elevados durante un período relativamente fuerte de rendimiento del mercado muestran que el índice no debe usarse como un indicador de la probabilidad de una caída de las acciones, dijo Colas.
Aun así, indica un cambio potencial en la evaluación de riesgos, en opinión de Colas. Atribuye la disminución del índice CBOE Skew este año a la política monetaria más acomodaticia de la Reserva Federal, que a su vez ha ayudado a impulsar el aumento del S&P 500. Pero el índice parece haber tocado fondo a principios de octubre y ha subido durante la mayor parte del mes.
"Esperamos que el SKEW aumente durante el resto de 2019 a medida que los operadores protejen las ganancias comprando más opciones de venta", escribió Colas. "No hay escasez de catalizadores negativos potenciales entre ahora y fin de año (comercio, desaceleración de la economía global, política de la Fed, etc.), y el S&P todavía se encuentra a solo un 1% de sus máximos históricos".