Uno de los mejores indicadores acaba de alcanzar el nivel más bajista en décadas
Mark Hulbert
A principios de esta semana, se informó que el Índice de confianza del consumidor del Conference Board había subido a 135.7, desde 124.3 en junio, un aumento mucho más alto de lo esperado. Esto ciertamente parece ser una buena noticia, ya que la economía de los Estados Unidos depende mucho del gasto del consumidor. Según algunos cálculos, de hecho, el gasto del consumidor representa el 68% del PIB de los Estados Unidos .
Sin embargo, el Índice de confianza del consumidor (CCI) es un indicador de mercado contrario: los valores altos son bajistas para las acciones y los valores bajos son alcistas.
Si tiene alguna duda, revise el cuadro a continuación, que traza las lecturas mensuales de CCI desde 1977. Las lecturas más altas de CCI ocurrieron a principios de 2000, en la parte superior de la burbuja de Internet. No necesito recordarte lo que vino después.
Eso es un mal augurio para las acciones de EE. UU., dado el estado actual de la CCI, en su nivel más alto en casi dos décadas. Las altas lecturas en la parte superior de la burbuja de Internet constituyen solo un punto de datos, por supuesto. Pero la relación inversa entre el CCI y el rendimiento posterior del mercado de valores es estadísticamente significativa.
La tabla a continuación informa el rendimiento del S&P 500 después de las lecturas de CCI por encima y por debajo del promedio, así como a raíz de las lecturas de CCI que se encuentran en el 10% más alto de la distribución histórica. El último nivel de CCI está en el percentil 95, por cierto.
Lo que es interesante destacar son las correlaciones aún más significativas estadísticamente al analizar los vínculos entre el CCI y los retornos finales del mercado de valores. Es decir, el CCI tiende a aumentar a raíz de fuertes repuntes en el mercado, y caer a raíz de grandes caídas.
Los giros recientes en el CCI eran bastante predecibles, por lo tanto. El mercado bursátil sufrió una desagradable caída en mayo, mientras que en junio el Conference Board informó que la CCI se había desplomado. Luego, el mercado de valores se recuperó a nuevos máximos históricos y, efectivamente, el CCI volvió a subir.
En el mejor de los casos, por lo tanto, el CCI le dice poco que aún no sabe si sigue los giros a corto plazo del mercado de valores. En el peor de los casos, te lleva precisamente en la dirección equivocada. De cualquier manera, debe limitar el entusiasmo que podría sentir a raíz del reciente fuerte salto en la confianza del consumidor.