Un mercado de valores sin miedo se enfrenta a dos riesgos crecientes, dice Wedbush
Los futuros muestran que las acciones comienzan la penúltima sesión del trimestre con buen pie, mientras los inversores siguen ignorando el pequeño retroceso de la semana pasada desde los máximos históricos.
El índice de volatilidad CBOE se sitúa por debajo de 16, lo que sugiere que los operadores están optimistas, a pesar de una serie de posibles catalizadores del mercado durante los próximos días, en particular actualizaciones sobre el sector laboral de EE.UU.
Sin embargo, es posible que el informe oficial de nóminas no agrícolas no se publique el viernes si a mitad de semana se produce otro obstáculo del mercado ( un cierre total del gobierno estadounidense ).
Sin embargo, por ahora, según el analista de Wedbush Seth Basham, el mercado está “libre de miedo”, no solo con una baja volatilidad, sino también con diferenciales de crédito ajustados que sugieren que los inversores no están preocupados por una recesión económica significativa.
“El sentimiento de los inversores sigue siendo constructivo, con valoraciones respaldadas por el optimismo en torno a la monetización de la IA y las expectativas de un ciclo de flexibilización”, afirma Basham, en una nota publicada el domingo.
Otros factores económicos favorables incluyen un mercado inmobiliario que muestra señales de recuperación. Basham observa que la bajada de las tasas hipotecarias impulsó recientemente un aumento en la actividad de refinanciación y un incremento de aproximadamente el 20 % en las ventas de viviendas nuevas en agosto.
También considera que la amplitud del gasto del consumidor mejorará gracias a los recortes de impuestos de la Ley One Big Beautiful Bill. «Las recientes medidas de alivio fiscal podrían acelerar los niveles de reembolso en al menos un 5 % en 2026 y un 15 % en 2026, lo que representaría un apoyo significativo para los hogares de bajos ingresos y un posible impulso a la economía a partir de febrero», afirma Bashan.
Dentro del mercado hay muchos sectores en los que las valoraciones no están ajustadas a la realidad, añade Basham, entre ellos la atención sanitaria, los bienes de consumo básico, los bienes raíces y los materiales.
En cuanto a la cautela sobre las similitudes entre el mercado actual y la burbuja puntocom, dijo que hay "señales amarillas en el frenesí de la IA, pero no señales rojas de stop".
Por ejemplo, mientras que en 1999 aproximadamente el 75% de las empresas que salieron al mercado no fueron rentables —una clara señal de exuberancia—, en el segundo trimestre de este año menos del 50% de las OPI no lo fueron. Además, aún no hemos visto megaoperaciones como la fusión de AOL y Time Warner por 350 000 millones de dólares que puedan generar preocupación por la destrucción de valor, señala Basham.
Dicho esto, considera: “El giro de la Fed ha amplificado la toma de riesgos especulativos, ya que la psicología del mercado se apoya en las expectativas de liquidez en lugar de en los fundamentos, lo que aumenta el riesgo a corto plazo”.
Y señala dos reflexiones particulares sobre esto que podrían ser motivo de preocupación. En primer lugar, el reciente aumento de las acciones con una alta proporción de posiciones cortas, una operación especialmente favorecida por muchos inversores minoristas.
“El aumento de las acciones con altos intereses a corto plazo es un clásico combustible para el espíritu animal: potente pero insostenible”, afirma Basham. “Si bien el panorama recuerda al de 2020 y podría extenderse a corto plazo, la historia demuestra que estas aceleraciones suelen terminar en fuertes reversiones”.
Una dinámica similar se puede observar en las acciones de alto impulso, donde, según Basham, un aumento especulativo insinúa un posible máximo provisional.
Las acciones con impulso han estado muy fuertes, en parte debido a las apuestas impulsadas por el sector minorista. Las apuestas especulativas se han acelerado a medida que la Fed comenzó a recortar las tasas de interés, pero observamos que este aumento se ha frenado en los últimos días, afirma.