UBS afirma que este es el lugar ideal para refugiarse en esta incertidumbre de mercado

La escalada del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán está golpeando a buena parte de los activos que tradicionalmente servían como refugio. Según explica Liz Napolitano, en UBS creen que esta vez el inversor no debería mirar solo a oro, consumo defensivo o bonos, porque parte de esos activos también está mostrando grietas. Su alternativa es más concreta: las acciones farmacéuticas.

La lógica es sencilla. En un entorno de tensión geopolítica, petróleo al alza y mayor incertidumbre macroeconómica, el mercado empieza a premiar negocios con demanda estable, baja sensibilidad al ciclo y balances sólidos. Y ahí el sector salud, especialmente las grandes farmacéuticas, vuelve a colocarse en primer plano.

Por qué UBS mira a las farmacéuticas

El banco suizo sostiene que muchas farmacéuticas pueden resistir mejor que otros sectores una fase de volatilidad prolongada. Según Andrew Garthwaite, estratega de UBS, se trata del sector más defensivo y mantiene una correlación inversa bastante estrecha con los indicadores de actividad manufacturera, algo especialmente útil cuando el mercado teme una desaceleración.

Además, UBS subraya que las valoraciones del sector siguen siendo relativamente atractivas. A eso se suma otro punto relevante: su bajo apalancamiento. En fases en las que se amplían los diferenciales de crédito, las compañías con balances más limpios suelen aguantar mejor, y las farmacéuticas históricamente han mostrado un comportamiento sólido en ese contexto.

El banco también recuerda que es uno de los sectores más castigados por los vendedores en corto. Eso puede parecer negativo, pero también deja abierta la puerta a movimientos bruscos al alza si el mercado busca refugio y se producen cierres de posiciones bajistas.

Los nombres que destaca UBS

Dentro del grupo que UBS considera atractivo aparecen varios nombres conocidos del sector sanitario estadounidense. Entre ellos destacan:

• Eli Lilly
• Merck
• Boston Scientific
• Cigna Group
• Abbott Laboratories
• DaVita

UBS mantiene recomendación de compra sobre varias de estas compañías y considera que el sector todavía descuenta un escenario económico razonablemente constructivo. Es decir, no solo serviría como refugio, sino que además podría seguir creciendo si el deterioro macro no va mucho más allá.

Otro argumento adicional es la inteligencia artificial. UBS cree que la IA generativa puede mejorar la productividad en investigación y desarrollo dentro del sector, elevando la eficiencia en descubrimiento y desarrollo de fármacos. No es el catalizador principal a corto plazo, pero sí un soporte estratégico interesante.

Reflexión Capital Bolsa

Nosotros creemos que la idea de UBS tiene sentido. Cuando los refugios clásicos empiezan a comportarse peor de lo esperado, el dinero busca negocios defensivos de verdad, y ahí la gran farma suele encajar bastante bien. No es un refugio perfecto, pero sí uno mucho más racional que perseguir activos sobrecomprados solo porque históricamente actuaron como protección.

Para actuar en mercado, esto refuerza la idea de aumentar calidad y estabilidad si el petróleo sigue alto y la volatilidad continúa presionando a los activos de riesgo. Las farmacéuticas pueden funcionar como amortiguador dentro de cartera, especialmente frente a sectores más cíclicos, consumo discrecional o compañías con múltiplos muy exigentes. El error sería seguir pensando que el refugio automático siempre está en el oro o en los bonos. A veces el mejor escondite está en negocios aburridos, rentables y poco endeudados.