Si quiere lograr la seguridad financiera a largo plazo, sea el Indiana Jones de los mercados

CapitalBolsa
Capitalbolsa | 25 nov, 2022 15:50 - Actualizado: 10:05
zzzziindiin

Todos cometemos errores al invertir, incluso los ricos. Con suerte, son pequeños, se hace poco daño y podemos reconocer nuestros errores y aprender a hacerlo mejor, mucho mejor.

Pero casi todos los inversores cometen un error casi todo el tiempo y, como no se reconoce, lo cometen una y otra vez: tomar decisiones sobre valores en el contexto equivocado, lo que lleva a una dependencia excesiva de los bonos. Su “marco” no es correcto, lo que les da pocas posibilidades de elegir una estrategia adecuada. Y el resultado a largo plazo de este error autoinfligido puede causar un grave daño financiero a la riqueza, especialmente en el futuro.

Al acumular e invertir en activos para garantizar la seguridad de la jubilación dentro de muchas décadas, o para pasarlos a la próxima generación, la gente se preocupa demasiado por las fluctuaciones de precios en el futuro cercano. Y, por lo tanto, sus carteras son más "conservadoras" y están más fuertemente invertidas en bonos de lo que es óptimo.

La gente se preocupa demasiado por las fluctuaciones de precios en el futuro cercano.

Cuando trabajaba para una de las familias más ricas del mundo, le pregunté al gerente de un pequeño fideicomiso para un niño pequeño por qué estaba invertido de manera conservadora, con un 40% en bonos ultraseguros y un 40% en acciones de servicios públicos. No había pensado en la realidad de que el niño también sería beneficiario de otros fideicomisos bastante enormes. Entonces, el pequeño fideicomiso podría haberse invertido de manera mucho más aventurera.

Esto es definir erróneamente el problema a resolver e ignorar el valor del mayor activo del inversor a largo plazo: el tiempo. Eso, el período entre ahora y cuando los activos se convertirán en gastos, es la palanca de inversión de Arquímedes. (Él dijo: “Dame una palanca lo suficientemente larga y puedo mover el mundo”).

Esa es también la razón por la que la política de combinación de activos es tan poderosamente importante para el éxito a largo plazo en la inversión. Las conocidas diferencias en las tasas de rendimiento, particularmente después de ajustar por inflación, entre acciones y bonos se acumulan implacablemente con el tiempo. A la larga, las consecuencias son sustanciales.

Entonces, ¿qué significa esto para el típico inversionista rico? El primer paso es reconocer que una cartera de valores es solo una parte, incluso si puede ser una parte bastante grande, de lo que debemos considerar al tomar decisiones de inversión a largo plazo.

Reconocer esas otras partes de nuestra cartera financiera total (TFP) puede ser una sorpresa muy feliz, y pueden ser un factor importante o incluso dominante en la forma en que estructuramos nuestras inversiones en valores. Aparte de la riqueza heredada, esas partes son nuestros bienes inmuebles, así como el valor presente neto de las ganancias futuras, los ahorros y la seguridad social.

Los inversores a menudo ni siquiera estiman el valor total de sus ganancias y ahorros futuros, en parte porque no están familiarizados con la forma de ver estos flujos de dinero a lo largo de los años de una manera diferente, como un activo de suma global.

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Para las personas con altos ingresos, el valor presente de las ganancias y los ahorros futuros será sustancial, incluso enorme. Los inversionistas harían bien en desarrollar estimaciones razonables del valor de todos sus principales intereses financieros (o hacer que esto se haga por ellos). Los bienes inmuebles y la seguridad social tienen un valor relativamente estable, más como bonos que como acciones, lo que nos lleva a una realidad importante. Mientras que el inversionista típico se enfoca solo en valores y cree que tiene la mayoría en acciones, la realidad en términos de su PTF es mucho menor.

Tomemos a alguien con $1 millón en valores, dividido 60:40 entre acciones y bonos, así como $1 millón en valor acumulado de la vivienda y $500 000 en valor presente de ahorros futuros y seguridad social. Si bien esta persona podría pensar que está invertida en un 60 % en acciones, la realidad se acerca más al 25 % cuando tiene en cuenta estos otros elementos de su TFP. Visto así, la persona debería invertir mucho más de su riqueza en acciones.

Aquellos con riqueza suficiente para vivir cómodamente con los ingresos de las inversiones deberían considerar separar su pensamiento sobre el capital y los ingresos.

Los pagos de dividendos son notablemente persistentes en sus aumentos graduales e ininterrumpidos. Si bien los precios de las acciones pueden fluctuar en magnitudes angustiosas, aquellos que viven dentro de sus ingresos no deben preocuparse. Pueden, y probablemente deberían, comprometerse sustancialmente con acciones. Personalmente, con mis ganancias y las distribuciones requeridas de los fondos de jubilación que cubren todos los gastos, a la edad de 85 años, estoy realmente invirtiendo para mis hijos y nietos. Dados sus horizontes más bien largos, mis inversiones en valores son íntegramente en acciones.

Sin embargo, demasiados de nosotros, en la carrera por lograr la seguridad financiera en la jubilación o para pasar a los herederos una buena herencia, comenzamos con mapas equivocados y mantenemos nuestros vehículos en la marcha más baja. Ojalá cada uno de nosotros pudiera ver el panorama completo y tomar decisiones de inversión basadas en nuestra cartera financiera total. 

Charley Ellis, fundador de Greenwich Associates.

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