Ramón Forcada de Bankinter: "Estamos a medio camino. Todavía queda ajuste en las bolsas"

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Capitalbolsa | 22 jun, 2022 08:44
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Ramón Forcada, director de Análisis de BankinterBankinter

Hoy empieza lo importante: 15:30h comparecencia semestral de Powell (Fed) en el Senado (mañana Congreso). Por eso, y porque ayer el mercado rebotó con excesiva alegría, hoy la sesión viene con retrocesos (c.-1%). Estamos jugando a una especie de escondite entre bajadas y subidas, pero con saldo claramente bajista: de las 14 sesiones de junio, 8 bajadas y 6 rebotes, con saldo mensual de un impresionante -8,9% para el S&P500 (-21% año).

El mayor rebote de junio fue el de ayer: +2,5%. Pero hoy las cosas cambiarán porque la precaución ante lo que pueda decir Powell es elevada. No por lo que diga por iniciativa propia, porque el informe ya se publicó el viernes pasado, sino porque la presión de las preguntas será notable y ya veremos cómo se desenvuelve. Si se pone nervioso, los senadores serán implacables.

Y la posibilidad de que le hagan preguntas que exijan respuestas desagradables es elevada. Basta con que, p.ej., le pregunten si seguirá subiendo tipos aunque la inflación no remita y a pesar de que eso desacelere la economía y el responda afirmativamente, que antepone el control de precios a todo lo demás. Y tanto esa pregunta como esa respuesta son altamente probables.

Eso traerá a la memoria cómo subió tipos Volcker en 1981/83 por el mismo motivo y lo que sufrieron la economía y las bolsas hasta que consiguió domesticar la inflación. Y eso que Reagan bajaba impuestos y desregulaba.

Estamos en la etapa de la solución, pero el dolor para conseguirla aún no ha quedado atrás. Estamos a medio camino y todavía queda ajuste en mercado, en bolsas. Lo más probable es que hoy tengamos retrocesos -1% o más, salvo que Powell se muestre realmente hábil y tranquilo en sus respuestas, afirmando que los tipos más altos no afectarán al ciclo económico o algo parecido pero eso es poco probable porque sabe perfectamente que eso no es cierto y que el ciclo americano ya está debilitándose.

En cualquier caso, el cierre final de la sesión depende de lo acertado que esté hoy. La fiabilidad de los rebotes es próxima a cero, más aún en las cryptos.S&P500 +2,5%; Nq-100 +2,5%; ES-50 +0,7%. VIX 30,2% (-81pb). Bund 1,754%. T-Note 3,253%. Spread 2A-10A USA = +6pb vs +4pb; B10A ESP 2,81%. USD 1,050. JPY 143,5. Oro 1.825$. Brent 110,7$. WTI 105,4$. Bitcoin -3,5% (20.306$). Ether -5,6% (1.091$).

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