¿Por qué Warren Buffett compró UnitedHealth Group?
UnitedHealth Group Inc. había sido prácticamente abandonado por Wall Street, pero fue la acción del día el viernes después de que Warren Buffett dijera que era hora de comenzar a comprar acciones de la aseguradora de salud.
Muchos consideran a Buffett como el mejor inversor en valor de todos los tiempos, dado el éxito que ha tenido al acercarse a una acción cuando el resto de Wall Street parece estar huyendo de ella.
¿Y UnitedHealth? Los inversores tenían varias razones para huir. La compañía y sus competidores se vieron afectados por un aumento sorpresivo en los costos médicos en un momento de mayor escrutinio gubernamental sobre los reembolsos , así como investigaciones gubernamentales sobre posibles fraudes al Medicare y un impulso bipartidista para reducir los precios de los medicamentos.
Y justo cuando los inversores más querían orientación, UnitedHealth retiró su perspectiva financiera para todo el año y dijo que su director ejecutivo renunciaría.
Todo esto provocó que las acciones cayeran un 40,4% durante el segundo trimestre, su peor desempeño trimestral desde el primer trimestre de 2008.
Sin embargo, mientras las acciones de UnitedHealth caían, Berkshire Hathaway Inc. de Buffett. intervino y compró 5,04 millones de acciones, una participación valorada en 1,57 mil millones de dólares al cierre del 30 de junio.
"Creo que este es un movimiento clásico de Buffett", dijo Mike O'Rourke, estratega jefe de mercado de JonesTrading y un conocido observador de Buffett.
Como lo expresó O'Rourke, Buffett no solo compra acciones en crisis: "Le gustan las empresas de alta calidad que parecen estar dañadas".
UnitedHealth es considerada sin duda una empresa de primera línea, ya que ha sido uno de los 30 miembros exclusivos del Promedio Industrial Dow Jones. Durante 13 años, UnitedHealth es la sexta acción del Dow Jones que posee Buffett.
A Buffett también le gustan los que pagan dividendos y, a los precios actuales, las acciones de UnitedHealth ofrecen un rendimiento de dividendo del 2,91%, que se compara con el rendimiento implícito del S&P 500 del 1,21%.
O'Rourke dijo que a Buffett también le gusta invertir en negocios que entiende, y Berkshire Hathaway es la empresa matriz de varias compañías de seguros, entre ellas GEICO, United States Liability Insurance Group y Berkshire Hathaway Direct Insurance Co., así como aseguradoras de responsabilidad sanitaria como MedPro Group y MLMIC Insurance Co.
Así, Buffett sabe que, si bien UnitedHealth puede parecer haber perdido poder de fijación de precios, entiende que ese poder se recuperará porque "con el tiempo, [las tarifas de los seguros] se resolverán solas", dijo O'Rourke.
Si bien UnitedHealth restableció en julio unas previsiones muy por debajo de las expectativas de Wall Street, el hecho de que pudiera fijar un valor a sus expectativas demuestra que la compañía podría estar controlando la situación. También es probable que exista algún indicador que sugiera que la acción está infravalorada, basándose en datos históricos y en las mediciones propias de Buffett.
Y como lo muestra un análisis de Phil van Doorn de MarketWatch, la relación precio-beneficio de UnitedHealth (el precio de las acciones dividido por las ganancias esperadas por acción) fue del 90% de su promedio de cinco años.
No se trata solo de UnitedHealth: hay indicios de que el sector de la atención médica en general, que es el sector con peor rendimiento de los 11 del S&P 500 este año, podría merecer la pena considerarlo. Una nota reciente de JP Morgan indicó que, si bien el sector salud no ha cotizado con una prima respecto al S&P 500 desde principios de la década de 2000, ahora cotiza con un descuento sustancial.
También hay motivos para creer que el sector sanitario está en auge. Según los últimos datos de empleo del gobierno, que mostraron una desaceleración del mercado laboral estadounidense, casi todos los nuevos empleos provinieron del sector sanitario . Y ese no fue el único mes en el que el sector sanitario fue un caso excepcional.
El interés de Buffett en UnitedHealth (otros inversores de alto perfil también compraron acciones en el segundo trimestre) ciertamente ha provocado compras en el sector.
Señaló que el valor de la participación de UnitedHealth (que era el 0,6% del valor de 257.520 millones de dólares de las tenencias de acciones de Berkshire al 30 de junio) parecía más como si Buffett simplemente estuviera "mordisqueando" las acciones, y muy bien podría haber seguido comprando más una vez que cayeran más.