¿Por qué 5 billones de dólares pueden no ser suficientes?
Según las promesas actuales, estimamos que la QE agregada del banco central de Estados Unidos en 2020 totalizará ~ $ 5.5 billones. Es una cantidad asombrosa. 2.5 veces más que el máximo anterior. ¿Alcista? Aplicado mecánicamente al pasado las relaciones entre los volúmenes de QE y los precios de los activos, esto sería extremadamente alcista para los activos de riesgo. Sin embargo, hay un pero.
Tal análisis ignora el aumento de la emisión neta como consecuencia de la ampliación de los déficit presupuestarios, y disminución del apetito por el riesgo que refleja la incertidumbre de solvencia/calidad crediticia.
"Aunque 5 billones de dólares es una cantidad asombrosa, no estamos convencidos de que sea suficiente para evitar que los mercados vuelvan a probar los mínimos. Sin embargo, la distribución desigual del estímulo aboga por una mayor descompresión entre los diferenciales de crédito de la deuda de Alto Rendimiento y el Grado de Inversión", dice Citi.