No hay para todos. Efecto expulsión.
Jesús Sánchez-Quiñones, director general de Renta 4 Banco
Las adicciones no son buenas. La adicción al dinero abundante y a tipos artificialmente bajos tampoco. Tantos años de intensa intervención de los bancos centrales ha llevado a considerar que la facilidad para endeudarse a tipos ridículos iba a ser permanente. Por lo tanto, la alegría en el endeudamiento ha ido aumentando paulatinamente, sin pensar en los vencimientos de las deudas, ni en la carga de los tipos de interés futura.
El propio concepto del endeudamiento, sobre todo en los Estados y las grandes empresas, parece haber cambiado. "Las deudas ya no se pagan, sólo se refinancian".
Recuerdo una conversación con un presidente de una empresa del Ibex hace casi diez años, en la que me transmitía las presiones internas y de los inversores para apalancar más la compañía, y aprovechar los bajísimos tipos de interés a los que en ese momento podía emitir bonos. Nadie parecía pensar que los bonos, aunque sean a largo plazo, acaban venciendo y, entonces, habría que devolver el dinero o refinanciar el importe del vencimiento. En el corto plazo mi visión de prudencia pudo considerarse un craso error. De hecho, bonos de esta empresa, con calificación crediticia de grado de inversión, fueron posteriormente adquiridos por el BCE, llegando a ser el tipo de interés pagado próximo a cero. Con dinero gratis la tentación de sobreendeudarse era considerable. Más aún si lo hacía la competencia.