Marriott y Howmet: dos valores de calidad para aprovechar la volatilidad

La idea principal: aprovechar el miedo sin ignorar los fundamentales

Josh Brown y Sean Russo, de Ritholtz Wealth Management, consideran que el mercado está repitiendo una situación muy similar a la vivida durante la primavera. El repunte del petróleo y las tensiones en Oriente Medio han provocado nuevas ventas en compañías relacionadas con los viajes, pese a que la demanda subyacente continúa siendo resistente.

La estrategia de Brown consiste en no vender automáticamente los valores de turismo cada vez que aumenta el precio del crudo. Su argumento es que los episodios geopolíticos pueden deteriorar temporalmente el sentimiento, pero no necesariamente cambian las tendencias empresariales de largo plazo.

Marriott: la demanda de viajes sigue siendo fuerte

Marriott International es la mayor compañía hotelera del mundo por número de establecimientos gestionados y franquiciados. Su modelo presenta una característica especialmente atractiva: más del 99% de sus aproximadamente 9.500 hoteles pertenecen a terceros.

La compañía cobra comisiones de gestión y franquicia por utilizar sus marcas, su sistema de reservas y su red comercial. Esto le permite generar márgenes elevados sin asumir directamente la mayor parte del riesgo inmobiliario ni de las inversiones necesarias para construir los hoteles.

Los resultados del primer trimestre respaldaron esta tesis:

• El RevPAR mundial aumentó un 4,2% interanual.
• Los ingresos brutos por comisiones crecieron un 12%, hasta 1.430 millones de dólares.
• El EBITDA ajustado avanzó un 15%, hasta 1.400 millones.
• El BPA ajustado subió un 17%, hasta 2,72 dólares.

Además, Marriott elevó sus previsiones anuales y cuenta con una cartera récord de 618.000 habitaciones en desarrollo. Más del 35% de los nuevos contratos corresponden a conversiones de hoteles existentes hacia marcas de Marriott, una vía de crecimiento menos intensiva en capital.

La oportunidad técnica en Marriott

La acción de Marriott ya vivió una situación parecida en abril. Entonces, el repunte del petróleo presionó al sector turístico y la cotización luchaba por recuperar los 330 dólares. Posteriormente, la acción avanzó hasta la zona de 400 dólares.

Ahora el valor ha corregido nuevamente hasta su media móvil de 50 sesiones, situada alrededor de 376 dólares. El RSI se encuentra cerca de 51, una lectura neutral que muestra una reducción del exceso alcista sin que se haya producido un deterioro profundo de la tendencia.

Los niveles técnicos señalados por Josh Brown son:

• 376 dólares: primera zona de soporte y nivel que debe estabilizarse.
• 355 dólares: siguiente referencia si pierde la media de 50 sesiones.
• 330 dólares: soporte estructural y nivel que no debería perder para mantener intacta la tesis de medio plazo.

Para un inversor de corto plazo, Brown situaría el límite cerca de 355 dólares. Para una estrategia con mayor horizonte, utilizaría los 330 dólares como nivel de invalidación.

Howmet Aerospace: una compañía difícil de sustituir

La segunda idea destacada es Howmet Aerospace, fabricante de componentes de precisión para motores de aviación, estructuras aeroespaciales, defensa y turbinas de gas.

Howmet produce álabes, anillos, piezas fundidas, componentes forjados, sistemas de fijación y otras piezas críticas. Al existir pocos proveedores homologados capaces de fabricar estos componentes, la compañía disfruta de un elevado poder de negociación y de importantes barreras de entrada.

Sus resultados del primer trimestre fueron especialmente sólidos:

• Los ingresos aumentaron un 19%, hasta 2.310 millones de dólares.
• El BPA ajustado creció un 42%, hasta 1,22 dólares.
• El margen EBITDA alcanzó un récord del 32%.
• Los ingresos por repuestos de motores aumentaron un 48%.
• Las ventas vinculadas a turbinas de gas crecieron un 39%.

Este último negocio está beneficiándose de la necesidad de generar electricidad para los centros de datos. La dirección estima que ese mercado podría duplicarse durante los próximos tres a cinco años.

Crecimiento, adquisición y balance

Howmet completó en abril la adquisición de CAM Fasteners por 1.800 millones de dólares. La operación añadirá aproximadamente 275 millones de ingresos en 2026 y debería contribuir positivamente al beneficio por acción a partir de 2027.

Tras la compra, el apalancamiento neto se situó en 1,6 veces, un nivel manejable dada la previsión de generar aproximadamente 1.750 millones de dólares de flujo de caja libre. Fitch elevó además su calificación crediticia hasta A-.

Para el conjunto del ejercicio, la compañía espera:

• Ingresos de alrededor de 9.650 millones de dólares.
• BPA ajustado de 4,94 dólares.
• Crecimiento orgánico de entre el 10% y el 14%.

Howmet mantiene una tendencia alcista muy definida

Las acciones de Howmet han subido aproximadamente un 41% en 2026 y un 55% durante los últimos doce meses. La cotización se mueve cerca de sus máximos anuales, apoyada en una sucesión de mínimos crecientes y en una media móvil de 50 sesiones ascendente.

El RSI se encuentra alrededor de 66, lo que refleja un impulso elevado, pero todavía sin alcanzar una situación claramente extrema.

Brown señala dos niveles relevantes:

• 265 dólares: referencia para operadores de corto plazo. Una pérdida de este nivel debilitaría el impulso.
• 250 dólares: soporte más importante para inversores con mayor horizonte.

Mientras los fundamentales no cambien, la expectativa de Ritholtz Wealth Management es que los compradores vuelvan a aparecer en las correcciones. La firma mantiene acciones de Howmet en carteras de clientes.

Conclusión

Las dos compañías representan formas diferentes de aprovechar tendencias estructurales.

Marriott ofrece exposición al crecimiento mundial de los viajes mediante un modelo con pocos activos, comisiones recurrentes y una amplia cartera de nuevas habitaciones. La corrección provocada por el petróleo puede convertirse en una oportunidad si la zona de 355-376 dólares actúa como soporte.

Howmet Aerospace combina la recuperación de la aviación comercial, el aumento del gasto en defensa y la demanda de turbinas para centros de datos. Su valoración exige mayor disciplina debido a la fuerte subida acumulada, pero el crecimiento operativo y la calidad de la tendencia siguen siendo sólidos.

La idea de fondo es sencilla: las correcciones provocadas por titulares geopolíticos pueden ofrecer oportunidades cuando los resultados empresariales continúan mejorando y la tendencia principal permanece intacta.