Las acciones han corregido recientemente ¿es momento de comprar?
Carlos Montero
Con una batalla entre inversores minoristas y vendedores a corto que aumenta la volatilidad del mercado, Marko Kolanovic insta a los inversores a ignorar las advertencias sobre una burbuja y comprar en esta reciente caída. Si bien el comercio frenético en empresas con grandes posiciones cortas y acciones de un centavo indica euforia entre los operadores intradía a medida que el mercado en general cae, el estratega cuantitativo de JPMorgan Chase & Co. dice que los inversores profesionales están lejos de ser optimistas.
El modelo de la firma que rastrea las estrategias impulsadas por computadora para los fondos de selección de acciones muestra que su posicionamiento en acciones se ubica en el percentil 30 de un rango de 15 años.
La baja exposición, dice Kolanovic, significa que los administradores de dinero probablemente impulsarán a las acciones, elevando las acciones a largo plazo, a medida que la economía cobra impulso en medio del lanzamiento de vacunas pandémicas y el apoyo de los gobiernos.
"Actualmente no hay signos de exuberancia en el posicionamiento de capital institucional", escribió Kolanovic en una nota a los clientes. "Cualquier retroceso del mercado, como uno impulsado por el reposicionamiento de un segmento de la comunidad largo-corto (y relacionado con acciones de tamaño insignificante), es una oportunidad de compra".
Marko Kolanovic dice que el último retroceso en el S&P 500 es una oportunidad de compra
La opinión de Kolanovic va en contra de un creciente coro de advertencias de Wall Street de que las acciones deben corregir en medio de signos de exceso especulativo. A principios de este mes, los estrategas de Bank of America Corp. liderados por Michael Hartnett dijeron que se está formando una burbuja en los precios de los activos, y pronosticaban una corrección del mercado y que el posicionamiento alcanzaría su punto máximo en el primer trimestre. Mike Wilson, estratega jefe de acciones de Estados Unidos de Morgan Stanley, dijo esta semana que espera que una corrección en el S&P 500 comience "inminentemente".
Las acciones estadounidenses han caído recientemente. Las acciones más amadas por los fondos de cobertura se llevaron la peor parte de las ventas, ya que algunas de las apuestas bajistas de la industria salieron mal, lo que obligó a los administradores a deshacerse de apuestas rentables para cubrir pérdidas. Los acalorados traders minoristas en los chats de internet han apostado a favor de acciones con posiciones cortas muy elevadas, lo que ha provocado que estas acciones se dispararan al alza ante un cierre de posiciones cortas. Esto es lo que ha sucedido en acciones como GameStop y AMC Entertainment Holdings.
Para Kolanovic, un criterio para definir una burbuja de activos es simple: cuadriplicar los precios durante un período de tres años. Según esta medida, el S&P 500 no se ajusta a los requisitos, ya que ha ganado solo un poco más del 30% en los últimos tres años. Pero algunos sectores del mercado, como las acciones de vehículos eléctricos y energía solar, muestran signos de burbuja, dice.
"Uno puede vender en corto los segmentos de mercado que se ajustan al perfil de una burbuja y comprar valores largos y valores cíclicos que se espera se beneficien de la recuperación y reapertura tras el Covid", escribió Kolanovic. "Las turbulencias a corto plazo, como la de esta semana, son oportunidades para cambiar de bonos a acciones".