¿Es el apalancamiento de las bolsas el elefante en la habitación?
Carlos Montero
Una gran parte del apalancamiento en el mercado de valores no se rastrea y nadie sabe qué es. De vez en cuando, sale a la superficie cuando algo explota, como el fiasco de Archegos.
Otra parte del apalancamiento del mercado de valores, los “préstamos basados en valores” (SBL), se puede encontrar en los balances bancarios si los bancos optan por divulgarla. Pero no muchos bancos lo divulgan, y nadie rastrea esto y no sabemos cuáles son los totales. Pero son grandes. Por ejemplo, Bank of America reveló $ 45 mil millones en SBL en su presentación 10-Q ante la SEC para el primer trimestre. Esto fue un 25% más que el año anterior. El banco dice que los préstamos basados en valores tienen un "riesgo crediticio mínimo" para el banco porque la garantía, es decir, acciones y otros valores líquidos, tiene un valor de mercado que es "mayor o igual que el saldo pendiente del préstamo".
Sobre esta base, un cliente con una cartera de valores valorada en $ 1 millón podría pedir prestado hasta $ 1 millón contra estos valores y luego tomar el dinero y comprar algo más con él, incluidos bienes raíces o criptomonedas o pagar un acuerdo de divorcio. Cuando el valor de mercado cae lo suficiente, el cliente tiene que traer dinero nuevo o comenzar a vender valores en la cartera, que es cuando se establece la venta forzada.