¿Curvas de rendimiento? Cuando el diferencial 10-2 años está entre 75 y 25 pbs (como ahora), las acciones lo hacen bastante bien
No ha sido solo la fuerte trayectoria ascendente de las tasas lo que ha hecho que surja el sentimiento de riesgo, sino también la forma de la curva. Tanto el extremo corto como el largo de la curva han ido en aumento, y el ritmo de las tasas del extremo corto ha sido el más rápido en más de una década.
Como resultado, hemos visto que el diferencial de 10 años a 2 años se eleva rápidamente desde los máximos de varios años. Con frecuencia, esto se cita como un presagio de fatalidad.
Sin embargo, solo es realmente malo si el diferencial se invierte. Cuando el diferencial de 10 años a 2 años está entre 75 y 25 pbs (y actualmente está en 43 pb), las acciones se comportan bastante bien.
Como se muestra en el gráfico a continuación, períodos de tiempo similares han coincidido típicamente con la mitad de ciclos anteriores, cuando la expansión económica era de base amplia. Cabe destacar mediados de los 90, mediados de los 2000 y finales de los 2010.
