¿Cómo se comporta el mercado de valores después de que los presidentes de la Reserva Federal advirtieran sobre altas valoraciones?
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, afirmó la semana pasada que las acciones están “bastante valoradas”. Estas advertencias no han impedido que el mercado bursátil siga subiendo en el pasado.
El estratega de JPMorgan, Fabio Bassi, analizó el S&P 500Los rendimientos se mantuvieron después de que Powell, así como los anteriores presidentes de la Fed, Alan Greenspan, Ben Bernanke y Janet Yellen, emitieran advertencias similares. En promedio, el índice de referencia generó una rentabilidad del 8,5 % para los inversores seis meses después y de casi el 13 % al año siguiente.
De hecho, el S&P 500 registró una rentabilidad del 27,2% un año después de que Greenspan diera la voz de alarma en diciembre de 1996 sobre la “exuberancia irracional” del mercado. Las acciones obtuvieron una rentabilidad del 22,6% en los 12 meses posteriores a que Powell declarara en diciembre de 2020 que las valoraciones de las acciones eran altas.
“Si bien estas observaciones se produjeron en un contexto macroeconómico variable, la mayoría se hicieron durante períodos de política monetaria expansiva”, escribió Bassi a sus clientes. De hecho, la Fed redujo su tasa de referencia aproximadamente una semana antes de los últimos comentarios de Powell sobre las valoraciones.
Y aunque algunos inversores han establecido paralelismos entre las condiciones actuales del mercado y las observadas durante la burbuja puntocom de finales de los años 1990, Bassi dijo que existen “diferencias significativas en la actualidad”.
Durante la burbuja puntocom, las acciones de Growth se vieron impulsadas por proyecciones de ganancias exageradas y la euforia de inversores y analistas, con un mínimo respaldo fundamental. … Las acciones de Growth actuales ya están generando un sólido crecimiento orgánico de dos dígitos, con sólidas ventas que generan, en un entorno oligopólico, márgenes de aproximadamente el 25%, y ya están devolviendo parte de estos beneficios a los accionistas mediante recompras de acciones”, afirmó.
Sin duda, el comercio de inteligencia artificial que ha impulsado al S&P 500 a máximos históricos perdió impulso la semana pasada. Los operadores cuestionaron la sostenibilidad de la tendencia, al tiempo que alertaban sobre la posible naturaleza circular de la industria.
Dicho esto, los inversores siguen comprando aparentemente en cada caída, apuntalando el mercado y el comercio de IA.