Comentario de Apertura: Junio arranca con los mercados fuertes, pero pendientes del petróleo y Oriente Medio
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- Los mercados cerraron mayo con fuertes avances, apoyados en resultados empresariales positivos y expectativas de acuerdo en Oriente Medio.
- La volatilidad del petróleo seguirá siendo clave mientras no se cierre un pacto definitivo entre EEUU e Irán.
- La semana estará marcada por los PMIs, el IPC de la Eurozona, el empleo de EEUU y los resultados de Inditex y Broadcom.
Los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses han cerrado un mes de mayo muy positivo, recuperando buena parte de las caídas sufridas durante abril y acercándose, en muchos casos, a máximos anuales o históricos. Según Juan J. Fdez-Figares, director de Gestión de IICs, este buen comportamiento se ha apoyado en tres factores principales: las expectativas de un acuerdo entre EEUU e Irán, la caída del precio del petróleo y una temporada de resultados especialmente sólida en Wall Street.
En el caso del S&P 500, cerca del 90% de las compañías habrían superado las previsiones de beneficio neto, con un crecimiento interanual del BPA próximo al 30%, mientras que alrededor del 80% también habría batido expectativas en ventas. Esa combinación ha permitido a los inversores volver a mirar la renta variable con mayor confianza.
Oriente Medio sigue condicionando el mercado
A pesar del buen cierre de mayo, el mercado sigue dependiendo en gran medida de la evolución del conflicto en Oriente Medio. El acuerdo entre EEUU e Irán parece cercano, pero todavía no se ha materializado. Según Fdez-Figares, Donald Trump no habría quedado plenamente satisfecho con los términos del memorándum de entendimiento y habría enviado nuevas enmiendas a Teherán.
Los principales puntos de fricción siguen siendo el destino del uranio enriquecido iraní y el control del estrecho de Ormuz una vez finalizado el conflicto. Mientras estas cuestiones no se resuelvan, la volatilidad del petróleo seguirá siendo elevada y continuará afectando tanto a la renta variable como a la renta fija europea y estadounidense.
El mercado ha descontado una cierta distensión, pero no un desenlace definitivo. Si el acuerdo se retrasa o vuelve a aumentar la tensión militar, el crudo puede recuperar protagonismo como principal factor de riesgo.
Semana intensa en referencias macroeconómicas
La agenda de los próximos días será especialmente relevante. En Europa, Reino Unido y Estados Unidos se publicarán las lecturas finales de los PMIs sectoriales elaborados por S&P Global, junto con los ISM estadounidenses. Estos indicadores permitirán medir con mayor precisión el impacto que el conflicto de Oriente Medio está teniendo sobre la actividad privada, tanto en manufacturas como en servicios.
El martes, Eurostat publicará la lectura preliminar del IPC de mayo en la Eurozona. Se espera que tanto la inflación general como la subyacente hayan seguido aumentando, con la tasa principal claramente por encima del objetivo del 2% del BCE.
El viernes, la atención se desplazará a Estados Unidos con la publicación del informe de empleo no agrícola. El consenso espera una creación de empleo moderada y una tasa de paro estable en el 4,3%, todavía baja en términos históricos.
Inditex y Broadcom, principales referencias empresariales
Aunque la temporada de resultados trimestrales está prácticamente finalizada, todavía quedan dos citas destacadas. En España, Inditex publicará el miércoles sus cuentas correspondientes al primer trimestre de 2026. En Wall Street, también el miércoles, presentará resultados Broadcom, una de las compañías más relevantes dentro del ecosistema vinculado a la inteligencia artificial.
Ambas publicaciones serán importantes por motivos diferentes. Inditex servirá para tomar el pulso al consumo europeo y a la fortaleza del sector textil, mientras que Broadcom será analizada como termómetro de la demanda ligada a semiconductores, centros de datos e IA.
El mercado necesita confirmar que las expectativas de beneficios siguen siendo razonables. Tras el fuerte rebote de mayo, cualquier señal de deterioro en márgenes, demanda o guías empresariales puede provocar recogidas de beneficios.
Apertura europea con sesgo prudente
Para el inicio de junio, Fdez-Figares espera una apertura mixta en las bolsas europeas, con cierto sesgo a la baja. Los inversores siguen pendientes de nuevas señales sobre las negociaciones de paz en Oriente Medio, especialmente después de los recientes incidentes entre fuerzas estadounidenses e iraníes y de las operaciones de Israel en Líbano contra Hezbolá.
El repunte del petróleo, superior al 2%, vuelve a actuar como freno para los activos de riesgo. Este movimiento puede pesar sobre las bolsas y los bonos, al reactivar el temor a una presión adicional sobre la inflación y sobre los costes empresariales.
En Asia, la mayoría de las bolsas han cerrado al alza, con especial fortaleza en Taiwán y Corea del Sur, impulsadas por los valores de semiconductores. El dólar se mantiene estable frente a las principales divisas, los bonos ceden ligeramente, el oro cae de forma moderada, la plata sube algo y las criptomonedas cotizan en negativo.
En conjunto, el arranque de junio llega con un mercado más fuerte que hace unas semanas, pero también más vulnerable a titulares geopolíticos, datos de inflación y señales de desaceleración económica. La renta variable conserva inercia positiva, aunque necesita que el petróleo no vuelva a convertirse en un problema de primer orden.