Tubacex afronta un segundo trimestre muy débil por el conflicto en Irán
- Renta 4 espera un segundo trimestre débil para Tubacex por el conflicto en Irán y los problemas logísticos en Abu Dabi.
- Las ventas caerían un 16,7% y el EBITDA un 36,5%, con una fuerte contracción del margen.
- La firma mantiene su recomendación de Sobreponderar y un precio objetivo de 4,10 euros.
Tubacex publicará sus resultados correspondientes al segundo trimestre de 2026 el próximo 24 de julio antes de la apertura del mercado. La conferencia con analistas está prevista para las 11:00 horas.
César Sánchez-Grande, responsable de análisis institucional de Renta 4, anticipa unas cifras débiles, afectadas por el conflicto en Irán, los aranceles y las disrupciones registradas en la cadena de suministro de la planta de Abu Dabi.
La conclusión de la firma es negativa a corto plazo. Renta 4 considera que los resultados podrían ejercer presión sobre la cotización, aunque mantiene una visión favorable a medio plazo y reitera su recomendación de Sobreponderar.
Fuerte caída de ventas y EBITDA
Renta 4 estima que los ingresos de Tubacex descenderán un 16,7% interanual en el segundo trimestre, hasta aproximadamente 149,2 millones de euros.
El impacto sería todavía más intenso en el EBITDA, que caería un 36,5%, hasta 19,1 millones de euros. El margen EBITDA se reduciría en cuatro puntos porcentuales y se situaría en el 12,8%.
Según explica César Sánchez-Grande, esta evolución responde principalmente a la incertidumbre generada por el conflicto en Irán, las tensiones arancelarias y los problemas de aprovisionamiento que están afectando a la actividad de la planta de Abu Dabi.
La cartera de pedidos perdería algo de fuerza
La cartera de pedidos podría situarse ligeramente por debajo de los 1.202 millones de euros registrados al cierre del primer trimestre.
Renta 4 atribuye esta posible moderación a la incertidumbre geopolítica y comercial, que estaría retrasando decisiones de inversión y contratación en algunos mercados clave.
Aun así, el volumen de pedidos seguiría siendo elevado y proporcionaría visibilidad sobre la actividad futura. La principal incógnita no está tanto en el tamaño de la cartera como en el ritmo de ejecución y en los márgenes de los contratos pendientes.
La deuda neta volvería a aumentar
César Sánchez-Grande espera que la deuda financiera neta aumente hasta aproximadamente 352 millones de euros, frente a los 339 millones registrados en el primer trimestre.
El incremento estaría provocado por un empeoramiento del capital circulante, especialmente por la acumulación de inventarios derivada de los problemas en la cadena de suministro.
Este punto será especialmente relevante para el mercado, ya que una prolongación de las tensiones logísticas podría retrasar la conversión de inventarios en ventas y limitar la generación de caja durante los próximos trimestres.
La guía seguirá siendo prudente
De cara a la conferencia con analistas, Renta 4 espera que Tubacex mantenga una guía cauta para el conjunto del ejercicio.
El conflicto en Irán, las tensiones arancelarias y las dificultades en las cadenas de suministro siguen reduciendo la visibilidad, por lo que no se esperan mensajes especialmente optimistas por parte de la dirección.
César Sánchez-Grande considera además que el mercado estará muy atento a cualquier actualización sobre el impacto de la nueva escalada en Oriente Medio y sobre la ruptura de las negociaciones de paz.
Riesgo de nuevas revisiones a la baja
Si las cifras publicadas se aproximan a las estimaciones de Renta 4 y las tensiones geopolíticas persisten, César Sánchez-Grande cree probable una nueva revisión a la baja de las previsiones del consenso.
Este escenario podría mantener la presión sobre la acción a corto plazo, especialmente si la compañía ofrece poca visibilidad sobre la normalización de Abu Dabi o sobre la recuperación de la generación de caja.
Renta 4 mantiene, no obstante, su recomendación de Sobreponderar sobre Tubacex y un precio objetivo de 4,10 euros por acción. La firma distingue así entre el deterioro previsto para el trimestre y el potencial de recuperación a medio plazo una vez se normalicen las disrupciones operativas y geopolíticas.